公司单三季度实现营业收入16.98  亿，同比增长14.56%，增速较半年报出现抬升。同时归属母公司股东净利润为2.21亿，同比增速为23.02%，成功实现转正，且幅度略超预期。预计公司单季度增速显著恢复主要得益于以下两点：1）部分业务销售增长提速（如低压电器、高压直流继电器等）；2）人民币汇率在三季度出现较大幅度波动，同时影响毛利润以及汇兑损益、投资收益等项目。
        公司前三季度销售毛利率为38.94%，同比下滑2.24  个百分点，其中单三季度同比上升1.16  个百分点至40.41%，扭转了半年报的下滑趋势。判断公司毛利率修复除了同样受益于汇率波动影响外，也得益于高毛利率产品（如高压直流继电器等）销售占比的回升。费用控制方面，公司前三季度管理费用率同比提升约1  个百分点，销售费用率保持稳定。此外，报告期内公司加强回款管理，经营性现金流改善较为明显，前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.71  亿，去年同期为1.10  亿。
        公司目前主要业务包括继电器和低压电器。继电器方面，预计通用继电器受下游行业影响单季度增速有所回落；而高压直流继电器在下游新能源汽车产销高增长带动下有望实现较快增长。低压电器方面，预计随客户的需求放量，三季度销售增速可能出现抬升。展望后续，随海外新客户的不断拓展，公司高压直流继电器和低压电器未来有望保持高增长。
        维持前期观点，即短期汇率波动只是公司近期发展的次要影响因素，而核心原因是公司在新老增长点切换期的短期增速失稳。但公司核心竞争优势依然未改（即大批量精细电气产品生产中掌握的质量把控和成本控制能力），新产品客户拓展依然迅速，产能扩张保持积极。预计公司2018/2019/2020  年归属母公司股东净利润分别为7.2/8.3/9.6  亿，EPS分别为0.97/1.12/1.29  元，对应PE  为22/19/17  倍，维持推荐。
        风险提示：
        1.  电动车产业政策出现大幅调整；
        2.  新客户拓展不及预期。