前三季度归母净利润5.88  亿元，同比增长0.87%，其中第三季度归母净利润为2.25亿元，同比增长26.54%，单季业绩情况良好。前三季度扣非归母净利润5.53  亿元，同比下滑2.74%。公司经营情况得到有效改善。
        高压直流和低压电器收入提速，汽车和通用继电器面临压力
        公司前三季度高压直流继电器、低压电器增速进一步提升，同比分别增长约46%和32%，主要是受到新能源汽车销量提升、公司份额的提升和低压电器欧洲出口数量提升的影响。通用继电器板块增速有所回落，同比增长18%；汽车继电器版块受下游厂商旺季备货的影响，三季度同比实现增长。但上述两项业务未来仍然面临较大的压力。电力继电器前三季度同比下滑7%，较上半年有所改善，在明年国内电表更新的背景下，此业务有望恢复增长。工控和信号继电器增速平稳，基本与上半年的情况持平。
        毛利率提升明显。汇兑收益大幅减少财务费用
        前三季度公司整体毛利率为38.94%，与去年同期相比降低了2.24pct，第三季度毛利率为40.41%，较上半年相比回升2.21pct，毛利率的回升主要有几个方面的因素影响：美元升值明显、原材料的价格下滑以及高毛利的高压直流继电器等产品的占比提升。公司前三季度整体费用率为19.57%，同比提升0.21pct。其中销售费用率为4.90%，同比减少0.01pct，管理费用率（不含研发费用）为9.84%，同比增加0.99pct，由于公司40%的收入来自海外，受美元升值影响，前三季度财务费用为-184  万元，较去年大幅减少。前三季度公司研发费用为0.87  亿元，研发费用率为4.88%，同比提升0.28pct，依然保持了较高的研发投入水平。
        投资建议
        作为中国继电器行业的龙头企业，公司的产品在家电、汽车、电网等领域都有着广泛的应用，全球市场的市占率也在不断提高。我们预计2018-2020  年公司EPS  分别为0.95、1.17  和1.40  元/股，对应目前股价PE  分别为21、17  和14  倍，维持“买入”评级。
        风险提示
        下游需求不及预期，产品出货量下滑，毛利率水平下降以及汇率大幅波动风险。