截至三季度末在手的未完成合同有28387.3  亿，收入保障比达到4.2  倍。
        毛利率有所提升，降杠杆效果显著
        公司2018  年前三季度的毛利率为9.81%，同比提升0.69pct；净利率为2.67%，同比提升0.31pct。期间费用率同比下降0.95pct  至4.29%，其中管理费用率下降1.23pct  至3.04%，财务费用率提升0.25pct  至0.78%，销售费用率提升0.03pct  至0.45%。总资产周转率为0.56，同比下降8.20%，应收账款周转率为3.42，同比提升9.97%；资产负债率为78.65%，相比年初下降1.24pct，债转股落地后降杠杆效果显著。Q3  实现经营性净现金流-39.35  亿，前三季度累计实现经营性净现金流-326.80  亿，现金流出同比增加114.35%。
        Q3  营收增长稳健
        公司去年Q4  以及今年Q1、Q2  和Q3  分别完成营收2210.77  亿、1484.30  亿、1676.73  亿、1796.65  亿，同比增长11.05%、10.12%、1.32%、4.45%；实现净利润50.31  亿、31.97  亿、63.55  亿、34.92  亿，同比增长54.15%、21.92%、24.98%、4.93%。公司Q3  营收增长稳健，净利润增速有所下滑。
        稳居基建央企龙头，未来多项铁路工程大单值得期待
        公司前三季度的营收规模在基建板块中排名第一，稳居基建央企龙头地位。进入四季度后基建补短板进入加速阶段，近期国办向各级地方政府及部门下发了基建补短板的具体指导意见，铁路投资率先发力，川藏铁路雅安至林芝段、渝湘高铁重庆至黔江段、上海经苏州至湖州铁路等重大工程项目相继获批。公司在铁路建设市场的占有率长期位居第一，未来铁路订单值得期待。
        盈利预测与投资建议：预计公司18-20  年EPS  为0.84/0.95/1.08  元，对应PE分别为8.8/7.8/6.9  倍。维持“买入”评级。
        风险提示：应收账款坏账，基建投资放缓，海外经营风险等。