第三季度单季收入同比增长27.86%，归母净利润同比增长24.35%，扣非归母净利润同比增长26.25%，与Q2  相比有所回升。三季度研发投入进一步加大，公司前三季度研发费用投入1.44  亿元，同比增长45.38%，我们计算第三季度单季研发投入5295  万元，同比增长64.79%，若三季度研发按2018  年中报增速36.05%同等投入计算，归母净利润增速预计将超过30%。
        核心业务继续高速成长，全年稳健增长可期
        前三季度公司核心业务化学发光继续保持高速增长，收入增速预计在50%左右，累计装机超过600  台，全年有望实现900  台的年初目标；流水线业务进展顺利，第一条具有自主知识产权的国产全自动大型流水线已于10  月份正式安装，年底仍有望继续取得多条订单。考虑到2017  年Q4  受试剂降价因素影响为业绩低点，今年四季度增速有望环比加快，我们对公司全年业绩稳健快速增长保持乐观。
        财务指标继续保持稳健，经营性现金流行业最佳
        公司前三季度整体毛利率为66.78%，同比略微下降0.8  个百分点，销售费用率15.77%，与去年同期15.66%基本持平，管理费用率（加回研发）为15.40%，同比增加0.95  个百分点，预计主要是研发投入加大。公司作为行业中相对纯正的IVD  制造企业（独家代理西班牙呼吸道九项试剂可视作委外生产），经营性现金流一直非常稳健，前三季度经营性现金流为4.34  亿，同比增长24.19%，持续高于归母净利润。公司前三季度加权净资产收益率为24.11%，同比提升3.98  个百分点，预计全年将超过30%。
        盈利预测及投资评级
        安图生物发展思路清晰，技术升级与市场需求匹配的节奏把握能力优秀，短期业绩在化学发光行业高景气下持续高增长，长期看以全自动流水线为核心的全品类扩张支撑公司未来可持续发展，内生高速增长的确定性强。根据公司三季度经营情况和研发投入力度，我们小幅调整盈利预测，预计2018-2020  年盈利分别为5.78  亿、7.56  亿和9.72  亿元（前值分别为  6.05  亿、8.17  亿和10.94  亿）元，同比增长29.5%、30.7%和28.6%，当前股价对应2018-2020  分别为35.8X、27.4X  和21.3  XPE，维持给予买入评级，同时维持6  个月目标价为72  元。
        风险提示
        1.行业竞争加剧，产品价格大幅下滑；
        2.流水线与质谱仪新技术产品销售不达预期；
        3.新产品研发和上市进度不达预期。
        4.研发投入持续高增长带来表观净利润不及预期。