预计公司2018/19  年归母净利润增速分别为14.5%和13.7%，EPS  分别为3.18/3.62  元/股，当前股价对应18/19  年PE  分别为8.7X/7.7X，PB  分别为1.38X/1.22X，维持买入评级。
        风险提示：1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化。
        核心观点：
        业绩基本符合预期，在会计准则调整的前提下利息收入仍略有提升
        2018  年前三季度实现营收1,882  亿元，同比增长13.21%，增速较H1（同比+11.75%）提升1.46pcts；实现归属母公司股东净利润674  亿元，同比增长14.58%，较H1（同比+14.00%）小幅提升0.58pct，业绩基本符合预期。其中实现净利息收入1,180  亿元，同比增长9.86%（VSH1：+8.63%，上升1.23pcts）；实现手续费净收入530  亿元，同比增长7.39%（VSH1：7.82%，小幅下降0.43pct）。
        Q3  单季度净息差环比提升1bp
        2018  年前三季度公司净息差2.54%，环比持平，净利差2.41%，环比略降1bp；2018Q3  单季度公司净息差2.54%，环比上升1bp，净利差2.40%，环比持平，我们判断主要是由于加大了资产负债结构的调整，同时Q3  随着资金面逐步宽松，负债端成本尤其是同业资金价格有所回落。
        Q3  小幅缩表，存贷款增速均有所放缓,，继续压降同业资产负债项
        1、截止Q3  公司资产总额65,087  亿元，同比增长5.50%，环比负增长0.44%（VSH1：+4.56%），Q3  资产小幅收缩，其中贷款总额37,704  亿元，同比增长7.97%，环比小幅增长1.82%（VSH1：+4.20%），增速有所放缓；而Q3  单季度同业资产有所压缩，截止9  月末同业资产规模5,081  亿元，环比压降15.79%；投资类资产14,526  亿元，同比负增长4.09%，环比略增0.12%（VSQ1:-2.18%,H1：-6.03%）。2、负债总额59,798  亿元，同比增长4.38%，环比负增长0.89%（VSH1：+4.88%）；其中存款增长乏力，9  月末存款余额43,001  亿元，同比增长8.20%，环比小幅增长0.99%（VSH1：+4.69%），增速好于去年同期（2017Q3：-4.06%）；应付债券环比增长4.48%（VSH1：+22.81%）至3,586  亿元；同业负债环比大幅压缩13.04%（VSH1：-0.13%）至7,049  亿元。
        不良率保持下降趋势；不良生成率有所反弹，但仍处于行业较低水平
        1、2018Q3  不良贷款率1.42%，环比下降1bp；不良贷款余额环比小幅上升8.65  亿元至562.47  亿元，这与当前经济下行压力加大，以及部分企业面临结构性的流动性紧张出现信用风险暴露有所反弹的大趋势保持一致。2、经测算加回核销和转出后的前三季度年化不良生成率为0.61%（VS2018H1:0.48%），三季度不良生成有所反弹，但仍处于行业较低水平。3、2018Q3  拨备覆盖率提升9.90pcts  至325.98%,拨贷比提升13bps  至4.64%，均有所提升。