公司对产品进行优化升级，打造消费者的个性化服务，订单平均客单值提高至  2.6  万元，较上半年提高  12.6%。量方面，受宏观经济、下游地产影响及家居行业内部竞争影响，订单量增速放缓。
        经销商渠道为主，其余渠道有待加强。传统经销渠道营收同比增长约  17%，贡献营收主要增长。公司加大对经销商的建店补贴，鼓励经销商积极开店。2018Q3  增加经销门店超过  103  家，Q1-3  合计共建约  250  门店，预计全年  300  家目标可以顺利完成。其余渠道，直营增速与去年同比持平，大宗工程业务尚未确认收入。
        品类销售尚且单一，期待新业务放量助推公司营收。公司前三季度销售品类仍以衣柜为主，贡献主要营收增量。橱柜产品销量  Q1-3  收入  1072  万元，Q3  单季营收  879  万元，并已完成对  300  家门店的上新，取得上样收入  400  万元。木门方面，产品仍在储备阶段，尚未有实际收入。
        2018Q1-3  销售费用  2.24  亿元，管理费用  0.94  亿元，销售/管理费用率同比分别上升1.85/0.70pct，费用率上升的主要原因系  1.公司提高了研发投入，便于未来布局；2.提高经销商的建店补贴，鼓励经销商开店；3.    增加对三四五线城市、二手房销售团队的投入，努力实现继续渠道下沉。
        公司有望在直营和  2B  工程渠道开发与橱柜、木门品类扩展方面收获利润增长，全屋定制战略目标有望加速实现。根据公司三季报，我们调整了盈利预测。预计公司  18-20年  EPS  分别为  1.39、1.68、2.04  元，对应  PE  11.7x、9.6x、7.9x。（根据  10  月  30  日收盘价）
        风险提示：宏观经济波动风险；房地产政策调控；市场竞争加剧  ；原材料价格上涨