收入下降主要系货车机车交付较少，同时主动缩减毛利较低的物流贸易业务。
        1）铁路装备：收入717.17亿，占比53%，维修业务增长20%以上，动车维修增速更快。前三季度动车交付201标列收入403亿增长13.56%；机车交付524辆收入140.98亿同比下降6.28%，客车交付51辆收入37.51亿，同比增长12.34%；货车交付31053辆收入135.08亿同比下降27.42%。其中动车Q3  单季确认较少跟增值税变化（由17%下降为16%），各路局需要退票并重新开票中间有较多流程影响会计上确认收入  ，Q4  会进入正常。  
        2）城轨与城市基础设施收入208.55亿元，收入占比16%，同比下降2.02%，交付地铁4160辆，同比增长164辆，收入下降主要是交付的产品结构变化、城轨基建工程收入降低。  
        3）新产业收入314亿元，收入占比23%，同比下降6.13%，下降的主要是通用配件收入及新能源汽车（业务剥离至集团）。
        4）现代服务收入113.5亿元，收入占比9.8%，同比降低14.95%，主要系主动收缩物流类低收益业务。
        5）海外业务收入124.21亿，占9.18%，同比下降4.59%。
        前三季度新签订单2096亿，其中国际39亿美元，截止9月底在手订单2975亿，比年初增长23%。在手订单:动车474亿元，同比增长31%；机车351亿同比下降4.36%；客车65亿同比增长38%；货车61亿同比下降44.5%；城轨1639亿同比增长36.36%；新产业385亿同比增长18.83%；国际订单959亿。
        2、受益于规模效应毛利率提升  提质增效体现中
        受益于规模效应毛利率提升。2018年前三季度毛利率22.9%，比上年同期增加了0.36百分点，比上年全年高了0.22个百分点。毛利率和产能有关，规模效应明显，Q4交付比较大，目前在产品数量较多，制造费用在在产品摊销了，综合毛利率提升。价格方面，动车和机车今年价格和去年没有变化，前期订单有细微变化系增值税17%降到16%。但货车毛利率规模效应很明显，货车原材料钢材占比很高因而价格敏感度比较高，也和铁总在价格谈判，毛利率总体略有提升，货车竞争是比较多市场定价。新产品会有新定价，老产品比较稳定略有调整。
        前三季度公司净利86.9  亿元，净利率为6.42%，比上年同期增加了0.55  个百分点，归母净利润为75.32  亿元，同比增长了10.61%，期间费用率下滑，提质增效体现中。前三季度期间费用率209.62  亿，期间费用率15.48  为%，同比下降1.94  百分点。销售费用41.14  亿元同比下降9.42%主要系产品质量保障计提减少，管理费用156.83  亿同比下降0.29%，主要系研发费用有所下降；财务费用  11.65  亿元略有增加。
        经营指标改善。资产负债率63.36%，与2017  年的资产负债率相比基本没有变化，经营活动现金净流出7.311  亿元，去年同期净流出94.90  亿元，经营活动表现大幅好转，主要是回款好一些，和采购支付也相关，有时间节点的问题，最好看全年的情况比较好。公司息税前利息保障倍数9.95。
        3、轨交行业边际改善+业绩拐点+龙头地位  强烈推荐
        中国中车是全球规模最大、品种最全、技术领先的轨道交通装备供应商，是业内当之无愧的龙头企业，是中国“先进制造”的核心名片之一，看好公司核心竞争力以及国际市场的增量开拓。全国1-9  月铁路固定资产投资累计5723  亿元，同比增长4.9%，9  月单月1101  亿同比增长20.9%，环比增加近240  亿元。上个月铁总各类车辆招标均大幅超预期，公司三季度在手订单较年初增长22%，也支撑明年业绩，叠加上整合效应规模效应提质增效，未来净利率还有上升空间，预计全年业绩115亿，明年业绩145  亿，对应明年PE16  倍，继续强烈推荐！
        4、风险提示：宏观经济增长放缓；信贷收缩资金紧张；中美贸易摩擦恶化。