18Q3  公司实现营收  422.55  亿元，同比+1.0%。分业务来看，整车销售/维修服务/佣金代理/汽车租赁业务分别实现营收  362.55  亿/37.91  亿/13.62  亿/6.54  亿，分别同比-1.7%/+14.6%/41.2%/44.5%。受三季度行业终端景气度下降影响，公司整车销售销售收入小幅下滑  1%，但明显好于行业整体销量增速。18Q3公司进一步拓展汽车保险、延保、车贷及二手车交易等佣金代理业务以及租赁产品和服务不断创新，佣金代理和汽车租赁业务营收均实现大幅增长。
        毛利率同比小幅提升，维修服务毛利率提升明显。18Q3  公司实现毛利率10.6%，同比提升  1.3pct。分业务来看，整车销售/维修服务/佣金代理/汽车租  赁  毛  利  率  分  别  为  4.2%/34.5%/78.7%/69.0%  ，  分  别  同  比+0.06pct/+2.31pct/-0.87pct/-3.6pct。整车业务毛利率环比提升  0.86pct，预计主要是由于公司三季度加强精细化管理，终端折扣相比二季度有所回收。18Q3  售后维修毛利率持续提升，主要是由于客户保有量持续提升带来维修进场太次稳定提升。
        稳健增长的经销商龙头，维持“买入”评级。广汇作为汽车经销商行业的绝对龙头，通过持续外延并购，品牌结构持续改善；通过内部精细化管理，开源节流提升盈利能力。以新车销量带动佣金及租赁业务快速发展，同时客户保有量稳步增长带动售后业务持续提升。预计  2018-2020  年归母净利润分别为  43.1  亿/51.0  亿/59.3  亿元，维持“买入”评级。
        风险提示：门店扩张进度不及预期、后市场开拓不及预期、商誉减值风险