受益后市场空间广阔，单店业绩稳健增长。2017  年广汇单店平均收入2.18亿元，15-17  年CAGR  为7.7%；单店平均毛利2119.5  万元，15-17  年CAGR为10.5%。公司近年来在后市场业务上持续发力，在维修服务、佣金代理、融资租赁业务上优势显著，随着汽车保有量提升、保有车型优化、以及汽车金融快速渗透，我们认为单店业务具备持续增长的能力。
        横向整合能力强大，门店数量不断增加。截止到2018H1，广汇汽车拥有从超豪华、豪华到中高端等不同档次的57  个乘用车品牌，以及  800  多家经销网点，覆盖全国28  个省、自治区、直辖市；15-17  年每年新增的4S  店数量都在70  家以上。公司收购后整合能力强大，拥有针对宝信集团的成熟的“百日整合计划”和系统化的业绩提升方法；公司成功整合宝信，协同效应显著，大获成功。
        盈利预测与投资建议。公司是中国汽车流通行业的绝对龙头，规模优势显著，单店业绩稳健提升，且近年来在汽车后市场业务上持续发力，后市场业务继续增长空间广阔；同时，公司拥有强大的收购后整合能力，成功整合宝信，未来业绩增长前景可期。我们预计2018/2019/2020  年EPS  分别为0.52  元/0.63  元/0.78  元，参考同行业估值水平，公司2018  年PEG  低于行业平均水平，且公司是中国汽车流通行业的绝对龙头，规模优势显著，考虑龙头地位及A  股市场溢价，给予2018  年PEG  0.76-0.82  水平，对应14-15  倍PE，对应合理价值区间为7.28-7.80  元，给予“优于大市”评级。
        风险提示。1、汽车后市场业务增速不达预期；2、收购后的4S  店无法达到预期整合效果。