Q3  单季归母净利润增速放缓至2.80%，原因有二：1.制造业景气程度波动导致三季度工控行业增速减缓且竞争进一步加剧，反映到公司具体经营情况中三季报产品毛利率进一步下挫至43.1%（-2.14pcts），销售费用率维持在8.5%；2.  公司在拓展产品系列与升级产品的过程中研发费用持续升高，三季度研发支出占比维持在13.1%的高位。
        通用自动化穿越周期能力显现，新兴领域实现高速成长。三季度公司通用自动化业务实现收入18.25  亿元（+32.9%），其中通用变频器业务增速较快，实现收入10.19  亿元（+37.7%）；制造设备自二季度起整体需求走弱，但公司通用自动化业务在激烈竞争中仍维持较快增长，全环节成体系布局的优势进一步显现。公司三季度新布局业务维持高速成长态势，其中工业机器人相关产品实现营收0.60  亿元（+72.9%），工业视觉实现营收0.36亿元（+58.0%），加码公司未来继续完善工控产业链。
        新能源汽车需求逐渐修复，布局乘用车将迎来收获期。新能源汽车6  月新补贴政策执行后，新能源汽车三季度整体销量波动导致公司新能源汽车业务增速开始放缓，营收4.45  亿元（+19.4%）；公司主要客户宇通客车9  月产量为6820  辆（-5.7%），然9  月新能源汽车整体数据开始出现改善，预计四季度行业恢复将进一步增强，有望带动公司相关业务维持超20%增长。公司在乘用车领域定点国内与海外客户相继取得不同程度的进展，预计公司动力总成业务即将迎来收入兑现，成为公司未来业绩的另一增长点。
        轨交确认收入，在手订单充足。前三季度公司轨交业务实现营收1.28  亿元（+57.3%），三季度确认收入大幅超过上半年。公司子公司江苏经纬目前在手订单约10  亿元，预计四季度起至2019  年度，轨交业务订单回款将继续维持在较高水平。公司前瞻性布局轨交设备年均超百亿细分市场，未来轨交业务有望继续拉动公司整体业绩持续向好。
        风险因素。1.  制造设备需求持续走弱；2.  工控领域竞争升级、进口替代进程不及预期；3.  新能源汽车补贴退坡加速导致销量不及预期；4.  公司乘用车动力总成业务推进不及预期。
        盈利预测及估值。公司全年营收及净利完成预期增长确定性较高，主要受益于自身打造产品平台与业务的多元化布局，公司作为国内工控领域领先的龙头企业，穿越周期、进口替代的能力较强，我们看好公司长期成长空间及在非景气周期获得超越行业的增长能力。因三季度业绩增速有所放缓，下调2018/2019/2020  年EPS  预测至0.72/0.90/1.08  元（原为0.79/0.96/1.10  元），预计未来两年净利润CAGR  22%。考虑目前大盘行情，公司作为行业超跌龙头，估值已降至历史区间底部，给予公司目标价30.0  元（对应2019/2020  年PE  33/28  倍），上调至“买入”评级。