公司通用自动化板块近期可能受项目型市场拉动，长期看空间很大；乘用车电控进入国内一线车企的确定性也开始清晰，轨交业务2018  年初两次异地拿单，在手订单饱满。公司平台架构更加清晰，在扩张中仍然保持着低边际成本，是公司不同于其余国内竞争对手的核心特点、核心优势。看好公司的长期竞争力，维持“强烈推荐-A”评级，调整盈利预测，调整目标价为29-31  元。
        收入保持较增长：2018  年前3  季度收入、归上净利润、扣非利润分别为39.39、7.94、7.32  亿元，分别同比增长25.86%、9.80%、15.97%。其中，单3  季度收入、归上净利润、扣非利润分别为14.66、2.98、2.74  亿元，分别同比增长22.95%、1.19%、2.80%。
        利润增速低于收入系多重原因：2018  年前3  季度毛利率43.13%，下降2.14个百分点，其中，Q3  毛利率40.41%，同比下降4  个百分点，主要系：1）  新能源车、电梯业务可能有一定价格下降，不能完全转嫁给经销商，同时新能源车板块固定成本较高，收入萎缩后费用没有有效摊薄；2）业务结构影响：高毛利率的锂电、3C  等对应业务增放缓，而毛利率相对低一些的轨交高增长；此外，推测公司项目型市场变频器业务有突破，在业务前期毛利率可能较低一些。3）Q3  销售费用率为8.34%，上升0.86  个百分点；4）  非经常性损益减少；5）  增值税软件退税金额减少。
        通用变频、轨交拉动收入增长：通用板块占公司收入比重42%以上，前三季度估算实现收入18.26  亿元，同比增长33%，Q3  通用板块收入6.23  亿元，同比增长41.4%。其中，估算通用变频、通用伺服、PLC  分别实现收入3.9亿元，2.2  亿元，0.2  亿元，分别同比增长60.42%、6.44%、-32.23%，通用变频器增长大超预期。  轨交业务前三季度确认收入1.28  亿元，同比增长58%，其中，Q3  确认收入0.8  亿元，同比增长545%。
        投资建议：公司通用自动化业务优势已经形成，具有较大的成长空间，乘用车电控进入国内一线车企的确定性开始清晰。总体看，公司平台架构更加清晰，在扩张中仍然保持着低边际成本，看好公司的长期竞争力，维持“强烈推荐-A”评级，调整目标价为29-31  元。
        风险提示:自动化行业需求走弱，盈利能力下降，新能源乘用车进展不及预期。