器械增长稳健，药品板块引擎作用明显。预计前三季度公司整体器械板块继续维持稳健增长，其中支架同比增长约21%，Nano/Gureater/Partner分别占比约46%/29%/25%，支架市场份额进一步提升；报告期内公司持续加大自产起搏器品牌推广、降低代理业务，国产双腔起搏器植入量增长迅猛；IVD  业务预计前三季度增长接近20%，其中血栓弹力图同比增长约58%、实现较高增长；外科业务营业收入同比增长接近20%，预计与Q3的短期停产有关，有望于Q4  快速恢复。药品板块继续维持高速增长，引擎作用明显，其中氯吡格雷收入同比增长75%，阿托伐他汀同比增长近150%，且氯沙坦、缬沙坦等品种亦实现较高增长，公司的心血管药品大品种布局全面，有望借助一致性评价实现弯道超车。
        创新产品布局逐步进入收获期。公司围绕心血管和肿瘤进行全渠道、全周期管理，在降糖、降脂、抗凝、降压、抗心衰、肿瘤等领域的布局领先。目前公司的人工智能AI-ECG  系统及完全可降解支架的注册申请推进顺利，且Neovas  的三年期数据良好，这两款产品有望为公司贡献明显的业绩增量。通过乐普生物和总部境外投资的形式，公司在肿瘤免疫治疗领域的布局逐渐完善，目前公司的PD-1  已有三个适应症进入临床二期，在2018年10  月10  日公司公告拟投资1250  万美元参与美国Rgenix  公司C  轮融资，Rgenix  拥有独创的抗肿瘤新靶点发现平台及在此基础上开发的3  款first  in-class  抗肿瘤药物，未来有望进一步补充丰富公司的产品线。
        研发投入加大，现金流较优。报告期内公司整体期间费用率上升2.96  个百分点，其中销售费用率同比上升了4.38  个百分点，主要系在药品销售平台整合、团队配置和市场推广上的投入增加所致，财务费用率同比上升1.33  个百分点，主要系公司扩大融资规模后利息支出增加所致；此外，前三季度公司研发费用为2.64  亿，同比增长71.86%，主要系一致性评价费用、人工智能技术及相关智慧医疗器械产品的研发投入所致。前三季度公司经营活动现金净流量为9.47  亿，同比增长53.06%，现金流优异。
        风险因素。药品及耗材降价；新兴领域投资不达预期。
        盈利预测、估值及评级。公司业绩高增长持续，一致性评价、可降解支架、心电AI、肿瘤免疫治疗等布局将打开长期成长空间。维持公司2018-2020  年EPS  预测0.76/0.97/1.24  元，对应PE  36/28/22  倍，维持“买入”评级。