高增长原因包括：
        ①1-3  季度健康险增长，带动剩余边际和核心资本较快速增长。
        ②总投资收益率达  4.8%，好于主要上市同业。股市下跌影响主要体现在其他综合收益项目下，1-3  季度净亏损  31.7  亿元。
        ③  750  日国债收益率均线上行带来准备金释放。去年同期公司增提准备金，今年则略有减提。
        预计公司全年和  2019  年净利润维持较快增长趋势。理由包括：
        ①预计公司剩余边际余额全年将维持两位数以上增长。
        ②在股市不再大幅下跌的情况下，总投资收益率有望实现  4.5-5.0%的精算假设。
        ③预计  2018-2019  年  750  日国债收益率均线仍处于上行趋势。
        公司保持战略定力，继续强化健康险等保障型业务增长。公司  1-3  季度个险首年保费同比下降  33.4%，仍处于大幅负增长区间，给公司队伍留存和增长带来了一定压力。公司保持战略定力，致力于健康险业务增长。今年显著贡献增量的是通过附加险提升了客户的保障比例。公司  1-3  季度短期险保费  45.0  亿元，同比增长  43.0%。
        公司业务结构显著优化，新业务价值率行业领先。经过连续三年的结构转型，公司上半年首年保费中健康险占比高达  55.5%，成为核心业务。公司新业务价值率高达  50.4%，同比提高  10.7  个百分点。如果公司能够维持当前优秀的业务结构，实现长期持续的增长，将有望复制友邦的长期上涨逻辑。公司目前销售队伍稳定性较差，如果经过长时间优质业务的支持，也有望逐步改善，但需要行业环境配合，有待观察。
        风险提示：长期低利率风险、资产价格下跌风险、保单销售低于预期。
        维持未来三年内含价值复合增速  15%左右的判断，维持  A  股  “增持”评级、H  股“买入”评级。预计公司  2018/19/20  年  EVPS  为  56.5/65.3/75.5元  （维  持  预  测），对应同比+14.9%/15.5%/15.7%，A  股  股  价  P/EV  为0.86/0.74/0.64  倍，处于估值底部，维持“增持”评级。H  股  P/EV  仅为0.59/0.51/0.44  倍，显著低估，维持“买入”评级。A  股一年目标价按  2018年  1  倍  EV  为  56.5  元，H  股目标价按  2018  年  0.8  倍  EV  为  51.0  元。