同时，公司预计2018  年全年实现归母净利润79.53-86.15  亿元，同比增长20.00%-30.00%。
        简评
        Q3  平稳增长，预收款环比增加
        公司Q3  收入和利润增速分别达到20.11%和21.53%，相比二季度（Q2  收入利润增速分别为26.97%和31.28%）小幅下降，主要是由于公司蓝色经典系列产品7  月1  日提价，经销商提前打款备货，对7  月份销量造成一定影响所致，此外，今年提前关账对业绩也会产生一定影响。三季度末公司预收款余额27.72  亿元，环比增加7.15  亿元，同比增加13.37%，表明公司销售旺盛，经销商打款积极。销售商品、提供劳务收到的现金222.90  亿元，同比增24.91%；经营活动产生的现金流量净额58.74  亿元，同比增长36.95%，主要系销售收入增长，销售商品、提供劳务收到的现金增长，致使经营活动现金流入增长幅度大于经营活动现金流出增长幅度所致。
        梦系列延续高增长，带动产品结构升级
        江苏省白酒消费水平较高，近两年消费升级表现明显，省内白酒主流消费价格带向300  元以上升级，作为省内龙头酒企，洋河受益显著。前三季度，公司蓝色经典系列产品维持了较高速的增长，预计增速从快到慢依次是梦、海、天，规模从大到小依次是海、梦、天，梦之蓝的规模超越天之蓝，正在逐渐趋近海之蓝。上半年，梦系列增速超50%，草根调研了解到第三季度梦系列增速超过上半年，省外增速超过100%，表现出色。
        费用率稳定下降，净利率持续提升
        公司前三季度销售毛利率73.03%，同比增加10.78pct（Q3  毛利率76.51%，环比增加11.27pct），一方面是由于自2017  年9  月1日起消费税的核算方式发生改变，另一方面是由于公司产品结构升级、中高档产品销售占比增加所致。前三季度公司净利润率达到33.58%，同比增加0.56pct（Q3  净利润率31.67%，环比增加1.11pct），一方面是由于产品结构升级助盈利能力提升，另一方面是由于期间费用率下降所致。前三季度公司销售费用率9.46%，同比下降0.05pct，管理费用率6.22%，同比下降1.48pct，主要是公司销售规模增加较多,规模效应下费用率下降所致。前三季度税金及附加33.71  亿元，同比增长504.64%，主要是由于消费税的核算方式发生改变所致，单Q3  税金及附加率环比增加8.07pct至19.51%，主要是由于公司补缴部分消费税所致。
        投资建议
        公司作为苏酒绝对龙头，充分受益于省内消费升级，同时省外扩张进展顺利，产品结构升级显著。我们预测公司2018/2019EPS  为5.56、6.97  元，维持“买入”评级。
        风险提示
        行业整体性风险，蓝色经典系列销量不达预期