点评：
        1.业绩受海外及耕地修复业务拖累，预收款项增速放缓。公司前三季度利润增速下降，主要受到海外业务及土地耕地开发业务的影响；前三季度毛利率为45.74%，同比下降2.67%，主要由于公司今年在海南加大制种，制种成本相比内陆地区高，但海南基地相比内地制种产量更高、质量更好。公司Q3  预收账款为8.85  亿元，同比上升9.8%，与前两年高增速相比，同比下降。三费方面，公司前三季度发生销售费用2.16  亿元，同比上升20%，主要为加大销售力度；管理费用1.87  亿元，同比上升22.2%，主要为科研投入的增加及并表所致；财务费用1.16  亿元，上期为-1012  万元，主要为理财收入的减少及有息借款的增加导致利息支出增加。
        2.公司水稻业务短期承压，中长期将迎来更大的发展。由于受到最低保护价以及面积调减的影响，水稻种子业务短期内受到影响，但公司品种不管从米质、口感及抗性上都处于杂交水稻行业内的一流水平，在2018  年国审品种中，公司培育的57  个品种通过审定，占比遥遥领先，相信水稻行业经历短暂的阵痛后，公司会迎来更大的发展。
        3.玉米业务迎来转折点。公司玉米种子业务上半年实现大幅增长，同比增速达111.18%，玉米行业经过两年的供给侧改革，目前库存量已经大幅的减少，且新产玉米量与需求量之间已经连续两年产生缺口，行业整体向上。公司拥有巴西陶氏玉米业务以及联创种业，两者在玉米业务上同公司形成技术及渠道上面的协同效应，未来玉米业务业绩可期。
        4.  投资评级与估值：  预计公司18-20  年营业收入为38.3/45.2/54.5  亿元，净利润为  10.5/12.4/14.9  亿元，EPS  为0.84/0.99/1.19  元，对应的  PE  分别为  14.5x/12.3x/10.3x,维持“推荐”评级。
        风险提示：水稻供给侧改革、极端天气的影响