公司收入端稳健增长，利润端超预期。
        【点评】（详见正文）
        1）收入增速领先同行，大家居加速落地。①Q3  内生增速领先同行（预计20%+），外延并购有一定贡献。②沙发收入稳健增长（布艺与功能沙发发展快），床具持续贡献弹性，推动大家居落地。③外销稳步发展，聚焦大客户战略支撑增长。④渠道建设推进（Q3  末共4000  家店以上），开店周期缩短&加速下渗。
        （2）盈利端超预期，Q3  毛利改善。①Q1-3  毛利率下降1.0pct至35.7%，但Q3  毛利率同比提升1.2pct，主要因外销盈利能力改善（与人民币贬值有关），并受益于TDI  降价。②销售/管理/研发/财务费用率上升-1.7/0.8/0.3/-0.7pct（管理费用包含股权激励费），渠道效率提升，费用得以控制。③投资收益同比增长118%，主要是理财收益及对外财务性投资公司的分红增加。
        3）其他重要财务指标：①Q3  扣非后净利同比增60.5%，主要因政府补助同比下降18%。②Q1-3  经营活动产生的现金流量净额同比下降35.55%，主要因加快内销发货导致预收款下降。
        4）全年业绩保持向上趋势，长期成长动力充足。①嘉兴&华中基地未来投产，产能扩张奠定增长基础。②多元化渠道吸引客流。③并购进展顺利，享受投资收益，扩张品&市场。④拟收购床垫行业领军企业喜临门23%+股权，强强联合带来战略协同，提升公司市占率。⑤地产与贸易战无需过度担忧。
        盈利预测：预计2018-2020  EPS  为2.37/3.04/3.74  元，对应PE  为18.4/14.3/11.7X。我们看好顾家家居大家居战略和合伙人文化下的狼性发展，未来成长空间可期，维持强烈推荐评级。
        风险提示：地产销售低迷，行业竞争加剧，大家居不及预期