公司三季度营收增速环比小幅下滑：传统快递业务方面，受宏观经济影响，预计时效件业务增速有所承压，而经济件业务在电商品质化、品牌化升级驱动下仍保持较快增长；新业务方面，在网购资源扩张等因素推动下，预计快运、冷运、跨境及同城业务延续高速增长趋势。总的来看，基于传统业务稳健发展以及新业务持续扩张，公司三季度整体营收仍保持较快增长态势。
        毛利率小幅下滑，盈利有所承压。三季度公司加快新业务网络资源投入，成本压力较前期有所加重，三季度毛利率同比下滑1.8pct；费用率层面，考虑到公司三季度持续加大研发力度，研发费用率同比提升0.3pct，债券利息增加影响下，财务费用率同比提升0.3pct，最终，公司扣非归属净利润率同比下滑1.6pct，盈利有所承压。公司归属净利润同比大幅下滑54.8%，主要因为去年同期处置丰巢股权获得大额投资收益的影响。
        与敦豪战略合作，扩展供应链业务。10  月26  日，德国邮政敦豪集团与公司达成战略协议，敦豪集团将其中华区的供应链业务转移至公司，交易金额为人民币55  亿元。此次战略合作，将使得敦豪集团丰富的全球供应链经验与公司强大的物流基础设施及丰富的本地客户资源有效结合，提升整体供应链解决能力，加速公司向全球综合物流服务商转型。
        维持“增持”评级。公司凭借着规模效益、资本投入以及技术创新搭建起来的竞争壁垒，有望成为A  股里的长期价值标的。预计公司2018-2020  年最新摊薄EPS1  分别为1.06  元、1.08  元和1.43  元，对应PE  分别为38、37  和28  倍。（1.  报告末页估值模型中的EPS  采用最新股本计算，且基于股利分配的考虑，对估值模型中2017  年ROE  追溯调整）
        风险提示：  1.  资本开支过大拖累短期盈利能力；宏观经济疲软致商务快递需求下行；行业竞争加剧导致新业务盈利不及预期。