汇兑收益带来财务费用大幅下降：前三季度财务费用同比减少约3100  万元，主要来自于汇兑收益；我们预计公司前三季度产生的汇兑收益约2200万元。
        管理费用率和资产减值增加来自部分产线不稳定，未来预计将好转：由于会计准则变更，研发费用单列出来，把研发费用折算回去变成历史可比口径，前三季度管理费用同比增长26%，管理费用率同比增加1pct；同时公司资产减值损失同比增加约3100  万元；主要来自公司部分生产线不稳定，维修产生，随着生产改进未来将好转。
        财务状况优良，现金占总资产比重高达35%：前三季度经营净现金流同比增长31%，从过去10  年数据平均来看，经营活动产生的净现金流一般为净利润的1.7  倍，公司目前资产负债率23%，其中有息负债为0，在手现金和现金等价物15.7  亿元，占总资产比重高达35%。
        投资建议：维持“买入”评级：玻璃药包材下游需求稳定，受宏观周期影响小；往后看2-3  年，注射剂新的一致性评价推进将带来高端产品渗透率提升，而高端产品生产壁垒高，龙头公司将充分受益；玻璃药包材生产具备规模效应，高端产品技术壁垒高，具有全品类梯队的山东药玻具备很强的综合优势，定价能力也开始体现，原因来自行业集中度高、供给侧改革带来山东河北部分小产能淘汰、公司治理结构理顺；同时公司棕色瓶和丁基胶塞将继续保持放量态势；往后看3  年预计公司规模和ROE  将处于双升态势，预计2018-2020  年EPS  分别为0.81、1.04、1.41  元/股，按最新收盘价对应PE  估值分别为19、15、11  倍。
        风险提示：宏观经济持续下行，原材料价格大幅上涨，产能投放不达预期，新产品市场开拓不达预期，中硼硅玻璃推广不达预期。