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        1、Q3业绩符合预期，强势新品周期带来业绩改善
        利润：Q1-3实现归母净利润15.27亿（-45.31%）；其中Q3单季实现归母净利润10.48亿（-1.96%）。利润环比改善明显，主因：下半年补贴不降反升，新能源新车型热销。
        毛利率：Q3为17.2%，环比Q2提升2.3个百分点，同比下滑1.9百分点，主要因新能源乘用车补贴环比提升带动毛利率提升。
        三费率：销售费用率4.36%，同比降低0.1百分点；管理费用率2.65%，研发费用率4.04%，同比基本持平；财务费用率2.43%，其中利息费用率3.27%，其他为汇率变动影响，三费率整体保持较为稳定。
        销量情况：新能源乘用车，1-9月销量13.5万，Q3销量6.4万，预计全年销量21万；燃油乘用车，1-9月销量20.8万，Q3销量5.9万，预计全年接近30万台；新能源商用车1-9月销量7848台，Q3销量4241台，预计全年超16000台。
        2、新能源乘用车“Dragon  Face”强产品周期来袭，全年21万台目标可期
        继新造型在宋MAX上取得成功后，新能源乘用车元EV、唐二代PHEV陆续上市并在7月份开始放量，7月销量1.8万，8月2.1万，9月2.5万，环比持续走强，其中唐、元在手订单均在1万台以上，展望四季度随着搭载“Dragon  Face”的秦pro、宋DM、唐EV陆续上市，四季度有望维持在月均2.5万台水平，全年新能源乘用车目标21万销量可期。我们认为公司短期竞争力在于：
        a)  公司目前全市场产品布局最全面，产品覆盖各类市场需求，包括个人、出租、网约车、城市公交等场景，具有较强先发优势；
        b)  全新换代的产品已焕然一新，有望重塑消费者对比亚迪品牌认知，带动产品竞争力提升。
        风险提示：  行业销量不及预期  ，新车型行业销量不及预期  ，新车型行业销量不及预期  ，新车型行业销量不及预期  ，新车型行业销量不及预期  ，新车型。