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>> 招商证券-国企与民企盈利差距缩小--兼论竞争中性的实现路径-2018年1-9月工业企业绩效分析-181027
上传日期:   2018/10/30 大小:   1034KB
格式:   pdf  共8页 来源:   招商证券
评级:    作者:   谢亚轩,高明,张一平
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其中缓、忧两个字,都是今年以来首次出现。企业绩效的数据也反映了这个表述。
        按照利润=收入-成本来分解,当前成本率持续下降、利润率持续上升,但难以抵消收入下行的影响,因此利润增速“稳中有降”——“稳”来源于成本率的下降和利润率的提升,“降”来源于周期下行带来的收入增速下降。
        近期国企与民企之间的关系受到高度关注。从利润增速来看,国企、外企降速明显,私企、股份制相对稳定,国企与民企之间利润增速的差异有所减小。从投资行为和资产负债率来看,今年以来民企加杠杆且投资增速上升;国有单位则是去杠杆且投资大幅收缩;另外外资企业在6  月之后出现了加杠杆和扩大投资的行为,可视为市场准入扩大、汽车等行业控股比例开放的政策效果。
        总结近期金稳委、国资委领导对“国进民退”的回应,长期的改革方向是通过制度变革实现“竞争中性”标准;短期做法则是支持民营经济发展和推动国企改革。当前支持民营经济的措施主要包括三类:财政层面上的减税降费;金融层面缓解中小企业融资难融资贵的措施;以及降低制度性交易成本、放宽行业准入、鼓励控股等。
 
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