单季度毛利率提升  3  个百分点，或系智慧医疗业务较快增长所致
        1）第三季度毛利率  59.7%，同比提升  3  个百分点；由于智慧医疗业务毛利率远高于商业智能，因此毛利率的提升大概率源于智慧医疗业务占比进一步提升，显示智慧医疗较高成长性。由此判断，单季度  14.3%的收入增速或源于商业智能增长乏力。2）单季度销售费用率下降  3.7  个百分点；研发费用率提升  1.9  个百分点；管理费用率与研发费用率合计提升  1.6  个百分点；三项费用率合计下降  0.8  个百分点。
        应收账款增速略低于收入增速；资产减值损失减少
        应收账款同比增长  14.9%，略低于收入增速；第三季度资产减值损失195  万元，较上年同期的  563  万元有所减少。但经营活动现金净流出  1.07亿元，仍较上年同期为  5510  万元有所扩大，主要系经营规模扩大、资金占用增加以及战略合作公司预付款及支付保证金及其他代垫款增加所致。
        预计  2018-2020  年  EPS  分别为  0.24  元/股、0.31  元/股及  0.40  元/股
        公司第三季度收入较此前有所下降，我们判断主要系商业智能业务增速较低所致。全年来看，商业智能业务的业绩贡献仍然具有一定不确定性。
        而智慧医疗业务或仍维持较快增长。预计公司  2018  年-2020  年  EPS  分别为  0.24  元/股、0.31  元/股及  0.40  元/股，对应当前股价的  PE  为  38  倍、29倍及  23  倍，维持“谨慎增持”评级。
        风险提示
        医疗用物联网硬件院内发展速度存不确定性；应收账款存量较大，仍存改善空间；智慧医疗的知名医院客户拓展还有较大空间；业务类型仍然以传统信息化软硬件为主，估值体系提升仍有难度；上年业绩有较大波动，未来商业智能业务的地位取舍仍有不确定性。