行业增速放缓叠加竞争加剧，导致公司单季销量同比下降16%（乘用车行业销量下滑约7%）。2018  年Q3  公司单车收入为8.6  万元（同比-5%，环比-15%），单车净利润为0.1  万元（同比-40%，环比-85%）。由于行业竞争加剧，结合除权派息影响，下调2018/19/20  年EPS  预测为0.65/0.78/0.87  元（原为0.74/0.97/1.2  元），考虑到公司处于恢复调整阶段，参照长安汽车（9.7  倍）和江淮汽车（31.7  倍）给予2018  年12.5  倍PE，下调目标价至8.13  元（原15.31  元）。
        2018  年Q3  毛利率为15.6%（同比-0.6%，环比-5%），净利率为1.3%（同比-0.8%，环比-6%），预计2018  年Q4  销量环比提升，规模效应带动利润率恢复性改善。2016/17  年，公司固定资产折旧占净利润比例为23%/62%，高于竞争对手水平（2017  年上汽集团为17%，广汽集团为11%，吉利汽车为15%），较高的经营杠杆，加重了2018年Q3  销量下滑对净利润的影响。
        2018  年公司加大了在智能驾驶（与百度合作、发布i-Pilot  等）和新能源领域（推出欧拉品牌、与宝马合作、入股德国加氢站运营商等）上的布局，有利于扭转市场此前对公司相关发展的较低预期。
        催化剂：销量公布，财报公布。
        风险提示：行业需求放缓导致竞争加剧，公司品牌调整不及预期。