公司  2018  年前三季度实现营收45.5  亿元，同比增长38.8%；实现扣非净利润1.27  亿元，去年同期亏损2.6  亿元，符合市场预期。我们维持公司2018-2020  年eps  为0.32/0.46/0.68  元，维持目标价32  元。
        云业务继续保持高速增长。公司2018  前三季度实现云业务收入（不含金融）3.48  亿，同比增长186%；其中核心产品PaaS  实现收入9500万元，同比增长233%，SaaS  产品及服务实现收入1.81  亿，同比增长211%；云业务续费率、客户增长等情况均保持良好发展的状态，其次云业务前三季度预收账款为2.43y，相比年初增长161.5%，一定程度反映了未来云业务收入高增趋势。
        软件业务增速进一步上升，大中型客户信息化程度不断提升。公司2018  年前三季度传统软件实现收入32.24  亿，同比增长19.2%，比半年增长了2.8  个百分点，其中大型客户产品实现收入19.8  亿，同比增长17.3%；中端产品实现收入6.5  亿，同比增长22.9%。在宏观经济不确定较高的环境下，公司传统业务增长提速，体现了较强的逆周期性，大中客户信息化不断深化，推动公司传统软件业务稳定增长。
        工业云平台增加合作区域，政策+市场共同驱动云业务增长。用友精智工业云平台不断加强与地方政府合作，目前预计已合作超过10  个省市，未来预计在政策和市场共同驱动下实现云业务高速增长。。
        风险提示：云业务发展不及预期，企业管理软件行业竞争激烈。