投资要点：
        投资建议：因  预计公司仍将加大品牌投放，略下调  2018-20EPS  至2.39/3.04/3.84  元（前次预测2.5/3.3/4.28  元），参考可比公司给予2018PE20  倍，下调目标价至50  元（前次为63  元），维持增持。
        业绩超市场预期。Q1-3  公司营收93  亿元、归母净利27.5  亿元，增27%、38%，其中Q3  营收28  亿元、归母净利7.7  亿元，增31%、45%。
        Q3  经营净现金流18.5  亿元、增108%，主因销售收现46  亿元、增40%，及购买原料等现金支出降40%。销售收现优于收入增速，主因前期应收票据到期兑现（较Q2  末降10  亿元）及预收款增3.2  亿元。
        1573  继续保驾护航，特曲延续高速增长。渠道调研中高端产品依然为增长主力，预计1573  收入增30%-40%，特曲增40%-50%，低端个位数增长，且其中销量为主要增长来源。Q3  净利率增3pct  达28%，主因营业税金比率及管理费用率分别下降3pct、0.7pct。值得注意的是，Q3  毛利率虽同比仅增0.3pct，但因公司对部分销售货返由成本调至费用，预计中高端毛利率均有所提高，对冲中端酒占比提高对毛利率的影响。销售费用率增3.5pct  达31%，为近年高位，一则主因前述成本与费用的调节，二则因公司为提升品牌力而加大广告投放。
        公司对行业增速放缓已提前准备，预计影响将相对平稳。公司前期已在渠道、库存、挺价上作精细化管控，并于2017  年已提前发力中档以应对高端增速放缓，预计来年收入增速仍将保持相对平稳。
        核心风险：经济下行，竞争加剧。