报告期，公司实现营业总收入337.80  亿元，较上年同期增加25.76%，主要由于报告期内地产销售结转金额增加所致；实现归属于上市公司股东的净利润为82.75  亿元，较上年同期增加114.42%；实现稀释后每股收益1.02  元，较上年同期增加108.16%。报告期公司整体转让资产获得的收益及联合营公司投资收益达到50.55  亿元，较上年年末大幅增长75.22%，带来净利润的显著上升。
        财务状况稳健，盈利能力稳步提升。截至报告期末，公司总资产规模4194.51亿元，较上年同期增长39.23%；净资产规模957.52  亿元，较上年同期增长22.30%。公司的毛利率为41.17%，较上年同期增长14.58  个百分点；净利率为28.79%，较上年同期增长11.42  个百分点；公司资产负债率为77.17%，较上年同期增加3.16  个百分点；剔除预收账款的资产负债率为57.08%，较上年同期增加4.68  个百分点；有息负债率为68.98%，较上年同期增长29.77个百分点。
        1-9  月实现签约销售金额1162.56  亿元，同比增加49.02%。根据公司月度销售简报，2018  年9  月招商蛇口实现签约销售金额约128.92  亿元，同比增长36.38%；签约销售面积72.43  万平，同比增长26.16%，销售均价17799.25元/平方米，较上年同期减少11.67%。2018  年1-9  月公司实现累计签约销售金额1162.56  亿元，同比增长49.02%；实现签约销售面积556.42  万平，同比增长35.71%，累计销售均价为20893.57  元/平米，较上年同期减少2.17%；虽然2018  年前三季度销售增速有所下降，但是仍处于高位，随着四季度进入推盘旺季，公司有望完成年初1500  亿元销售目标。
        投资建议：给予“优于大市”评级。我们预计公司2018、2019  年公司营业收入分别在1026.34  亿元、1287.68  亿元，归母净利润分别为158.10  亿元和200.14  亿元，我们预测公司2018、2019  年EPS  分别为2.00、2.53  元。截止2018  年10  月26  日，公司收盘于人民币18.49  元，对应2018、2019  年PE  分别为9.24  倍、7.30  倍，对应18  年PEG  值仅0.33。我们给予公司2018年13-15XPE，合理价值区间在人民币26-30  元，较每股RNAV  折价约12.99%-24.59%，给予“优于大市”评级。
        风险提示：1）销售不及预期；2）行业基本面下行。