招商蛇口前三季度业绩同比增速达到约114.4%，主要来自于：1）双玺等高毛利项目结转推动利润率提升，2）京沪三项资产转让收益的贡献，3）联营合营公司代表的合作项目利润加速兑现。2018  年1-9  月，招商蛇口实现销售额约1162.6  亿元，同比增长约49.0%，保持高速增长。公司2018  年销售目标为1500  亿元，截至9  月份完成率超过77.5%，全年销售目标有望超额完成。
        投资策略稳健，拿地围绕重点城市群。招商蛇口投资策略较为稳健，1-9月拿地价款总计约813.6  亿元，占同期销售额比例约为70.0%，9  月份拿地力度有所放缓。从拿地分布来看，公司围绕长三角、珠三角及中西部核心城市布局，其中重点拓展长三角，1-9  月拿地面积占比约为50.1%。从拿地成本来看，1-9  月拿地成本占同期销售均价的比例约为38.4%，盈利能力具备保障。公司上半年完成了对招商局漳州开发区有限公司78%的股权收购，在海西地区增加了丰富的园区资源储备。
        财务稳健性强，积极发挥融资优势。公司现金短债比相对较高，净负债率仍处于行业较低水平，报告期末以上指标分别约为117.6%和78.5%。公司积极发挥融资优势，上半年发行70  亿元公司债券，下半年以来发行40  亿元超短期融资券及20  亿元中期票据，成本优势显著。截止6  月底，公司的综合资金成本为4.87%，继续保持行业领先优势。
        投资建议：储备丰厚经营提速，经营稳健性强。招商蛇口打造“前港-中区-后城”模式的超级平台，公司土地储备丰厚，经营不断提速，同时保持较强经营稳健性。预计2018  年和2019  年公司EPS  分别为1.98和2.44  元，对应当前股价PE  约为9.1  倍和7.4  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  调控政策或有继续收紧风险，或对公司销售造成影响；
        2.  结算进度或有不及预期风险，或对公司业绩造成影响。