今年前三季度铅锌均价同比去年分别上涨3%、8%，且铅锌精矿加工费均大幅下滑，利多公司盈利能力。但是一季度塔国偶发60  年不遇之严重干旱，生产用水严重缺乏，影响塔中矿业正常生产，上半年铅锌金属分别仅完成全年目标产量的34.23%、46.08%。拖累公司产能释放，前三季度营业收入整体同比下滑11.4%。
        2、锂资源项目进展顺利，年底将获得首批卤水
        2018  年4  月，公司通过持股45%的NNEL  公司，完成收购加拿大创业板公司Lithium  X  100%股权。SDLA  项目第一批年产能2500  吨LCE（碳酸锂当量）富锂卤水采选项目已于2018  年4  月开始往蒸发池注水晒卤，预计年底将会有第一批产品产出，进入销售阶段。
        联营公司NNEL  在阿根廷的盐湖项目正常推进，项目开发所需《可行性研究报告》已编制完毕，正向当地政府申请扩产（至年产不低于2  万吨富锂卤水）的环评许可等生产许可。建成后公司可年产不少于含2.5  万吨LCE  的富锂卤水。
        3、盈利预测
        中国环保风暴对于基本金属来说，铅和镍是供应端影响较大品种。尤其铅，消费受环保影响较小，铅供应环保敏感度较高。今年秋冬季铅价有望持续高位。锌精矿供应紧张逐步缓解，但是环保制约中国锌冶炼产能难以释放，加之当前国内外锌库存处于极低库存，预计锌价持续高位，逼仓可能会拉动锌价再次冲高。预计公司四季度盈利能将会提升，2018  年公司将实现归母净利润10.3  亿元，对应PE仅13  倍，处于行业低位。考虑到锂资源业绩释放在即，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：铅锌价格大幅下跌风险、碳酸锂价格大幅下跌拖累锂板块估值、塔吉克斯坦和阿根廷政治风险、SDLA  项目和塔中矿业安全生产风险、汇兑风险。