分品牌看，PB  女装和乐町同比增长9.33%和-1.82%，增速较上半年加快，PB  男装和MP  童装同比增长19.22%和24.16%，增速较上半年放缓。分渠道看，线上同比增长16.16%，增速较上半年放缓，线下同比增长12.11%，增速较上半年加快。
        毛利率下降，费用率基本平稳，营运效率平稳
        Q3  单季毛利率51.73%，同比下降3.95  个百分点，主要是PB  女装和MP  童装品牌加快处理过季存货，同时Q3  存货周转改善，存货周转天数243  天，同比下降12  天。销售费用率36.90%，同比增长0.48  个百分点，管理费用率和研发费用率9.09%，同比增长0.1  个百分点，财务费用率0.27%，同比下降0.04  个百分点。应收账款周转天数同比增长1  天。
        三季度为开店旺季，店铺净增数量较多
        截至上半年，公司净增店铺数56  家，三季度单季净增店铺数134  家，前三季度累计净开店180  家（含新品牌贝甜童装和太平鸟巢合计56  家）。
        截至三季度末，公司店铺总数达4431  家，较去年同期增长6.18%。
        盈利预测与投资评级
        预计公司2018-2020  年EPS  为1.33/1.74/2.15  元/股，PE  为13/10/8  倍，PEG  小于1，维持“买入”评级。
        风险提示
        行业竞争加剧风险；库存风险；终端零售低迷风险