点评：
        1、PTA  量价齐升带动三季度业绩保持高增长
        2018  年Q1-Q3，公司分别实现归母净利润5.01、8.60  和11.42亿元，Q3  同比+116.78%，环比+32.86%，业绩同环比均大幅增长，主要因为三季度PTA  二期满产放量，价差扩大。
        价差方面，2018  年Q3，PTA  平均价差为1281  元/吨，同比+50%，环比+72%。涤纶长丝POY  平均价差为1762  元/吨，同比+22%，环比+2%；FDY  平均价差为1791  元/吨，同比-12%，环比-18%；DTY  平均价差为3125  元/吨，同比+6%，环比-6%。
        销量方面，2018  年Q3，公司实现POY  销量77.21  万吨，环比-8.6%；实现FDY  销量20.11  万吨，环比+5.8%；实现DTY  销量16.01  万吨，环比-6.0%。
        2、涤纶长丝供需持续改善，公司持续放量，有望充分受益
        预计2018-2020  年长丝产能增速分别为9%，8%和3%，受下游纺织服装复苏影响，涤纶长丝需求增速预计将维持在9%左右，行业开工率将继续上行，分别达到75%，75%和79%。行业新增产能主要来自龙头，行业集中度提升，CR4  预计将从2017  年的33%提升至2020  年的44%，竞争格局向好。2019  年公司计划再新增90  万吨/年长丝产能，长丝产能持续投放有望充分受益行业景气，带动公司业绩继续保持高增长。
        3、2018  年PTA  有望量价齐升，拉动业绩高增长
        PTA  行业经历了4  年多的低迷期，产能扩张明显放缓，开工率稳步回升，PTA  价格和价差中枢上移。2017  年，PTA  行业名义产能维持在4833  万吨/年，开工率提升至74%，2020  年开工率有望提升至83%，供需格局显著改善。公司嘉兴石化一期拥有年产150  万吨PTA  产能，二期年产220  万吨PTA  项目于17  年底投产，基本实现PTA  自给。2018  年公司PTA  有望实现量价齐升，拉动业绩高增长。
        4、参股浙石化，实现产业链一体化布局
        公司参股浙石化20%股权，浙石化炼化项目一期2000  万吨/年炼油能力、产品包括400  万吨/年PX、140  万吨/年乙烯等，一期预计2018  年底投产。项目投产后，公司将实现“PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局，规模优势和全产业链优势兼备。
        5、投资评级与估值：预计公司2018/19/20  年归母净利润分别为33.23/43.47/52.32  亿元，对应EPS  为1.82/2.39/2.87  元，对应PE为7/5/4  倍，维持“强烈推荐”评级。
        6、风险提示：油价大幅下跌；下游需求不及预期；新产能投放超预期。