其中，三季度单季归母净利润11.42  亿元，同比+116.78%，环比+32.86%，创上市以来单季度利润新高。
        三季度PTA  价格大涨，“PTA+涤纶”端价差扩大。三季度，成本上涨、供应短缺推动PTA  价格、价差大涨。3Q18，PTA  平均价格7415  元/吨，同比+45%，环比+32%；平均价差（不含税）1125  元/吨，同比+36%，环比+51%。PTA价格大涨推动涤纶长丝价格上涨，三季度涤纶POY  均价10628  元/吨，同比+27%  ，  环比+17%  ，  价差环比基本持平。综合来看，“  涤纶POY-0.86*0.655*PX-0.34*MEG”三季度平均价差（不含税）2427  元/吨，同比+23%，环比+14%。公司目前形成PTA-涤纶产业链一体化，三季度业绩主要受益于产业链价差扩大。
        三季度长丝产量增长，销量环比略有下滑。恒腾三期60  万吨长丝项目于2018Q2  陆续建成投产，推动公司涤纶长丝三季度产量增长。2018Q3，公司长丝产量130  万吨，同比+30%，环比+14%。但由于三季度PTA-涤纶价格大幅上涨，下游需求不足，长丝产销率有所下滑，导致公司三季度涤纶长丝销量113  万吨，同比+10%，环比-6%，低于长丝产量水平。
        新建长丝产能稳步投产。2018  年上半年公司新增聚合产能110  万吨，新增长丝产能80  万吨。截至上半年底，公司聚合产能520  万吨，涤纶长丝产能540万吨（预计2018  年底长丝产能570  万吨）。此外，30  万吨恒邦四期项目、30  万吨恒优POY  项目、30  万吨恒优POY  技改项目稳步推进，预计2019  年建成投产。
        参股浙石化20%股权，投资大型炼化项目。公司参股浙石化20%股权。浙江石化目前在舟山绿色石化基地筹建4000  万吨/年炼化一体化项目。项目总投资1730.85  亿元，总规模为4000  万吨/年炼油、800  万吨/年对二甲苯、280万吨/年乙烯，项目分两期进行。项目投产后，公司产业链将延伸至上游PX，原料供应得以保障，同时公司盈利能力也有望大幅提升。
        盈利预测与投资评级：我们预计公司2018-2020  年归母净利润分别为30  亿元、33  亿元和36  亿元，EPS  分别为1.66、1.81、1.96  元，2018  年BPS  为9.00  元。参考可比公司估值水平，给予其2018  年10-12  倍PE，对应合理价值区间16.60-19.92  元（2018  年PB  为1.8-2.2  倍），维持“优于大市”评级。
        风险提示：产品价格大幅波动；涤纶长丝新增产能进度不及预期；浙石化炼化项目进度不及预期。