利润率方面：前三季度毛利率34.9%（较去年同期-1.9pcts），净利率10.0%（较去年同期+0.2pcts），线上毛利率较低、同时费用率也较低，整体净利率略高于线下，毛利率降低只是渠道结构变化的结果，不会过度影响利润率。Q1-Q3  毛利率分别为36.4%、36.0%、33.1%，净利率分别为12.1%、、8.4%、9.5%。
        Q1-Q3  的收入增速分别为25%、8.9%、8.8%，Q1  收入增速较高，而Q2\Q3  收入增速放缓，和两大因素有关：（1）公司今年订货会有所提前，往年Q1  为相对销售淡季，而18Q1  的收入占比会较往年更高，会使Q1  增速较高而后续季度增速相对放缓。（2）分渠道，我们估计线下增速较高，而线上增速有所放缓，一方面和阿里、京东平台的家纺品类受新平台冲击较大有关，同时也和品牌竞争加剧有关。
        盈利预测：秋冬为家纺行业重要销售季，同时Q4  为电商销售旺季。拼多多等新平台对公司线上销售可能造成影响，但长期来看在线上仍然非常具备竞争实力。线下方面，渠道下沉进展顺利。预计公司2018-2020  年分别实现收入28.9  亿、33.9  亿、39.2  亿元，对应增速分别为+17%、+17%、+16%；归属净利润3.1  亿、3.8  亿、4.5  亿元或EPS  分别为1.15  元、1.41  元、1.68元，当前估值对应2018  年不到11x  PE。公司在家纺三大品牌中最具性价比优势，渠道下沉最为充分，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：线上竞争加剧导致增速放缓，宏观经济不景气导致线下销售增速放缓。