在云计算及IDC业务的共同驱动下（包括科信盛彩并表），2018  年第三季度，公司实现营收17.00  亿元，同比增长55.72%，环比增长17.66%；实现归母净利润1.83  亿元，同比增长58.61%，环比增长19.09%。公司前三季度整体毛利率为20.35%，相比上半年下降0.34  个百分点，基本保持稳定。费用方面，管理费用率（包括研发费用）同比下降0.31  个百分点至4.56%，销售费用率同比小幅下降0.15  个百分点至0.56%。
        IDC  稳步扩产提供充足现金流，IaaS+SaaS  打造云生态圈。光环通过内生外延并举的战略在北京、上海布局了多个数据中心，除了稀缺的一线城市IDC  资源，国内市场的准入壁垒使得IDC服务商更具投资价值。随着对科信盛彩并购的完成，公司未来运营机柜有望增长至接近5  万个，未来3  年公司IDC  业务的EBITDA  年均复合增速将超过30%。同时，公司通过收购无双科技、获得AWS  运营授权、成立光环有云等坚定拓展云计算业务，有望打造自身云计算生态圈。
        盈利预测与投资建议：我们预计公司2018~2020  年可实现的归母净利润分别为6.38  亿元、9.28  亿元和13.98  亿元。通过绝对估值的方法，我们测算公司IDC  业务合理市值为210  亿元，对应20.5  倍  2019E  EV/EBITDA，通过相对估值方法，我们测算云计算业务2019  年估值约为40  亿元，公司整体估值约为250亿元，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：数据中心的建设进度及机柜上架进度不及预期的风险；国内数据中心需求不及预期的风险；云计算业务发展不及预期的风险