报告期内公司毛利率提升0.73pct，归母净利增速高于收入增速。公司存货较年初增长12%或表明后续产品交付情况良好；研发费用较上年同期增加74.6%，或表明公司对新型号研发投入力度加大。
        中型多用途直升机需求缺口较大，公司未来有望获得直-20  全部市场。随着我军武器装备升级以及陆航部队扩编，预计武装直升机仍将是未来3-5  年的发展重点。公司现有的直-8、直-9、直-11  等机型市场地位稳固，有望保持稳步增长。以直-20  为代表的中型多用途直升未来需求较大，我们测算直-20  需求缺口约1000  架。中直股份作为中航工业旗下直升机平台上市公司，未来有望获得直-20  全部市场。若新型号直升机国产发动机在未来取得突破，并且估算直-20  缺口将在10-15  年内补足，则公司年产量有望达到70-80架，完全达产后每年新增收入规模有望达到105-120  亿元。今年8  月科协发布文章《陈懋章院士：六十年潜心航空发动机研究为直-20  打造“中国心”》，我们预计，距离新型号直升机国产发动机取得突破并列装已经为期不远，发动机问题突破后，未来直-20  量产进度有望加快。
        通航市场潜力较大，公司有望充分受益。国家政策明确支持通用航空发展。当前通用航空器数量不足3000  架，直升机在通用航空器中占比约为32.5%，若保持该比例，到2020  年，中国直升机保有量有望突破1630  架。今年5  月民航局召开通用航空监管专项督查电视电话会议，通航领域“放管服”改革或提速。中直股份旗下拥有AC311、AC312、AC352、运12等多款明星通用飞机机型，公司未来将望充分受益低空领域逐步开放所带来的巨大市场空间。
        集团改革逐步推进，直升机总装资产注入值得期待。公司积极响应集团瘦身健体号召，子公司惠阳公司拟将“三供一业”职能分离移交，相关成本费用有望下降。中直股份的控股权与管理权分别在中航科工与直升机公司，管理机制较为繁冗。中央政策支持中航工业集团压缩管理层级，“聚焦主业、瘦身健体”，集团旗下直升机板块有望获得改革。公司作为集团旗下直升机板块上市平台，未来有望整合集团下属的军用直升机总装资产，增厚公司业绩同时提升核心竞争力。
        风险因素。军用直升机需求短期未充分显现；军费开支增速显著下降；型号使用出现重大问题导致采购放缓和中止；型号交付延后；资产运作不确定性等。
        盈利预测、估值及投资评级。公司现有业务的稳步增长，通航市场规模逐步扩大，未来若新型号直升机逐步放量后公司收入水平有望明显提升。我们维持公司2018/19/20  年EPS  预测0.96/1.12/1.33  元，当前价37.75  元，对应2018/19/20  年PE  分别为39/34/28  倍。考虑到公司的业绩增长情况，以及从PE、PS  看公司的估值水平均处于历史相对较低位置，且考虑到航空工业集团资本运作预期，维持  “买入”评级，目标价45  元。