分季度看，2018  年前三季度公司营业收入分别为  21.41  亿元（YoY  +2.54%）、32.18  亿元（YoY  -0.09%）、28.26  亿元（YoY  +13.43%）；归母净利润分别为  0.71  亿元（YoY  -0.49%）、1.07  亿元（YoY  +30.16%）、1.28  亿元（YoY  -25.4%）。2018  年前三季度公司毛利率  12.44%，同比提升  0.73  个百分点；前三季度单季度毛利率分别为  14.18%、11.61%、12.06%。
        期间费用占比略有提升。2018  年前三季度公司期间费用共计  6.89  亿元，同比增加  21.3%，其中销售费用  0.69  亿元，同比增加  7.73%；管理费用  5.34  亿元，同比增加  17.39%；研发费用  0.94  亿元，同比大增  74.58%，主要是本期研发支出增加；财务费用-842  万元，去年同期-517.9  万元。2018  年前三季度期间费用占销售收入比例  8.42%，同比增加  1.14  个百分点，2018  年前三季度单季期间费用占销售收入比例分别为  7.80%、7.86%和  10.09%。
        预计负债显著增长，航空产品交付有望再上台阶。截至  2018  年三季报，公司存货  139.64  亿元，预计负债  3.77  亿元，相比中报及一季报均再创新高，同比分别增加  3.71%、60.39%，与  2017  年年报相比分别增加  12.2%、36.3%。预计负债期末数较年初数变化较大主要是航空产品交付增加，计提质量保证金所致。预计负债的显著增长表明  2018  年公司航空产品交付有望再上台阶。
        根据最新财报，我们调整盈利预测，预计公司  2018-2020  年可实现归母净利润5.1/6.44/8.63  亿元，EPS  为  0.86/1.09/1.46  元/股，  PE  为  44/35/26  倍(2018/10/25)，维持“审慎增持”评级
        风险提示：新机型量产进度不及预期