我们预计公司2018-2020  年EPS  分别为0.51/0.95/1.12  元，维持“增持”评级。
        PX-PTA-聚酯景气改善带动业绩增长
        据百川资讯，受产品供需格局改善及油价持续上涨等因素影响，前三季度华东市场PTA  均价为0.63  万元/吨（其中Q3  均价0.76  万元/吨），同比增24.7%，PTA-PX  平均价差为0.12  万元/吨（其中Q3  平均价差0.20  万元/吨），同比增142%，构成业绩增长主因。此外，前三季度华东地区PX/涤纶长丝（DTY150D）均价分别为0.77/1.11  万元/吨，同比上涨11%/14%，亦对业绩有所助益。前三季度公司综合毛利率提升1.0pct  至6.9%，销售/管理费用率同比持平，财务费用率同比增长0.7pct  至1.5%，研发费用率同比下降0.3pct  至1.0%。
        PX  盈利良好，涤纶长丝高景气有望延续
        据百川资讯，中石化华东地区PX10  月挂牌价为1.10  万元/吨，相比9  月挂牌价上涨19%，人民币汇率持续贬值及亚太地区阶段性供应紧张影响下，PX  盈利情况良好。受终端需求走弱影响，  目前华东地区涤纶长丝DTY(150D)报价1.25  万元/吨，相比9  月初下跌8%，但价差有所反弹，涤纶长丝DTY-PTA-MEG  价差约为3800  元/吨，相比9  月初价差扩大30%。PTA  华东价较9  月初回落22%至0.72  元/吨，流通环节库存较9  月初上升38%至97  万吨，但考虑目前PTA-PX  价差已下跌至约600  元/吨，下游聚酯开工率回升，且2019Q4  之前PTA  无新增供给，PTA  价格有望止跌企稳。
        浙石化项目渐行渐近，公司长期发展空间打开
        公司所主导的浙石化（持股比例51%）一期2000  万吨/年炼化一体化项目进展顺利，目前进入主体工程安装施工阶段，我们预计项目于2019  年初开始陆续投产，项目将保障公司上游原料配套，整体盈利良好。
        维持“增持”评级
        荣盛石化是国内PTA  及PX  的龙头企业，公司芳烃业务高盈利有望延续，PTA  景气有望回升，浙石化项目打开成长空间。结合公司业绩预告，我们下调公司2018-2020  年EPS预测至0.36/0.80/0.94  元（原值0.51/0.95/1.12元），维持“增持”评级。
        风险提示：油价大幅波动风险，炼化项目建设进度不达预期风险。