公司整体业务基本平稳，考虑到整体利率处于相对高位对公司有息负债利息支出影响，小幅下调公司2018-2020年预测EPS  至1.60/1.94/2.34（1.64/2.05/2.55），参考目前同类公司估值中枢下调至2018  年PE  约40X，下调公司分红除权后目标价至64  元（原为85.32  元），维持公司增持评级  。
        业绩符合预期。前三季度实现营业收入67.72  亿元，同比快速增长28.77%，归母净利润3.25  亿元，同比增长18.33%，扣非归母净利润3.09  亿元，同比增长18.08%。零售业务收入60.04  亿元，同比增长25.13%，零售业务毛利率38.62%，同比略有提升，整体符合预期。
        门店继续保持快速扩张。截至2018  年9  月30  日，公司拥有直营门店3110  家，加盟门店500  家，前三季度新增直营及并购门店676  家。核心区域中：华中区域1009  家（净增123  家），华东区域942  家（净增365  家）、西北区域463  家（净增83  家），整体门店实现快速扩张。
        核心区域收入稳健增长，新区域高速增长。公司传统核心区域华中区域，前三季度营业收入24.67  亿元，同比稳健增长14.78%，近几年公司持续开展跨区域并购整合，不断增强新拓展区域竞争力，前三季度华北区域收入7.82  亿，同比高速增长178.57%，华东区域18.11  亿元，同比高速增长49.87%。预计未来公司将持续提升华中区域的传统优势，并通过小规模并购和自建等多种方式实现多区域拓展。
        风险提示：门店扩张低于预期