开店数持续保持高增长，华东地区布局加速。公司前三季度新建421  家门店、并购303  家门店、关闭48  家门店，期末门店整体达到3110  家。第三季度单季新增门店190  家，闭店19  家，净新增171  家，延续了上半年门店数高增长的趋势。从区域分布来看，华中地区净新增123  家、华南地区63  家、华北地区42  家、华东地区365  家、西北地区83  家，华东布局明显加速。
        业绩逐季加速趋势明显，财务指标平稳。公司Q1-Q3  单季度收入增速分别为27.90%、29.01%、29.39%，扣非归母利润增速分别为14.74%、18.70%和22.18%，逐季加速趋势明显。公司前三季度毛利率为35.56%，同比下降0.51pct；销售费用率为22.84%，同比上升0.32pct；管理费用率为4.70%，同比下降0.40pct；财务费用率为0.64%，同比下降0.21pct；净利率为5.56%，同比下降0.04pct。
        盈利预测：我们预计2018-2020  年归母净利润分别为4.65  亿元、5.80  亿元、7.26  亿元，同比分别增长25%、25%、25%，公司2018-2020  年EPS  分别为1.63  元、2.04  元、2.55  元。对应2018-2020  年PE  估值分别为33X、27X  和21X。维持公司“强烈推荐”评级。
        股价催化剂：新建与并购步伐大幅加大、处方外流政策升级风险提示：开店计划不及预期；新增与原有门店盈利能力不及预期；费用端出现不可控因素。