前三季度实现营收  190.40亿元，同增  32.68%；归母净利润34.11  亿元，同比大幅增长224.98%，扣非归母净利同增长237.33%，EPS2.28  元，超过市场预期。我们看好华东中南四季度水泥市场，据此我们上调2018  年-2020  年EPS  至3.35（+0.41）元、3.62（+0.44）元、3.87（+0.49）元，维持目标价23.52  元。
        我们估算公司Q3  水泥熟料销量约1840  万吨，同比增长超过7%。我们判断在2020  年脱贫的目标下，农村需求有望持续；川藏线开工在即，西南需求依然旺盛；而后续“补短板”有望  率先在华东中南率先发力，都将继续拉动公司所在地的水泥需求。公司8  月西藏山南三期3000  吨/日生产线投入生产，云南禄劝4000  吨/日生产线项目、黄石285  万吨熟料置换项目开工建设，有望提供未来销量弹性。
        淡季盈利稳定性大幅增强。我们测算Q3  单季度出厂均价约354  元/吨，同比环比分别增长95、10  元/吨；吨毛利约139  元/吨，同增69元/吨，环比持平；吨净利约73  元/吨，同比增长52  元/吨，环比仅下降约4  元/吨，整体盈利水平基本维持了Q2  的历史最高水平。而随着旺季到来，华东已经全面进行2  轮提价，四季度盈利有望再创新高骨料业务及环保业务有望成为利润增长亮点。2017  年底公司骨料产能2100  万吨，目标2020  年达到1  亿吨，随着骨料的资源价值逐步凸显，骨料业务有望成为利润增长亮点；同时环保业务有望逐步盈利。
        风险提示：原材料价格上涨、宏观经济下行