公司产能分布来看，约55%分布在湖北湖南市场，约35%分布在西南市场（其中云南为主）；上半年中部两湖地区需求整体保持相对稳定，西南市场需求受精准扶贫项目推动（当前西南市场是全国需求最好的区域，也是潜力及确定性最高的市场），需求延续较快增长局面，公司作为当地龙头企业，因此迎来了量价齐升。整体看，公司上半年的销量较为稳定。报告期内公司销售水泥及商品熟料3216  万吨，同比增长1.13%。
        价格及盈利水平已不可同日而语，创历史新高。公司大本营两湖市场上半年水泥价格比肩历史新高，湖南市场2018H1  价格超出2011H1  景气高点40  元/吨。受此支撑，公司上半年整体销售均价也创历史新高，2018H1  公司吨收入（不含税）370  元，同比提升75  元；吨成本230元，同比提升12  元；吨毛利140  元，提升63  元。吨费用51  元，同比提升2  元；吨归属净利61  元，同比提升38  元，比2011H1  的32  元相比还要高近30  元。结合区域价格走势分析，我们判断公司2018Q2  价格及盈利水平环比Q1  继续显著提升，单季度盈利水平创历史新高。
        骨料业务率先实现放量，行业有盛宴，不可无华新。2017-2018  年，受国家环保治理及资源管控影响，国内砂石骨料价格大幅上涨，部分地区已经翻倍甚至更高。公司作为国内很早一批布局矿山大企业，具备天然的资源禀赋优势，目前矿山储量约20  亿吨，2018H1  公司销售骨料612万吨，同比增长12.37%，实现收入3.4  亿元，同比增长54.5%，上半年公司骨料毛利率63.5%，同比提升约19  个pct，远远高于水泥业务。
        2018Q4  将是高弹性的又一次演绎。Q4  对于南部市场是全年大旺季，当前淡旺切换之际，市场供需关系仍然处于很紧张状态，结合后续可能的环保限产，价格向上张力较强，公司的高弹性有望再一次得到完美演绎。预计2018  年EPS  为3.24  元，对应PE  为6  倍，买入评级。
        风险提示：
        1.  需求面临显著下行；
        2.  供给限产力度走弱。