分季度看，公司2018  年第三季度实现收入8.21  亿元  ，同比增长33.42%；实现归属于上市公司股东的净利润为0.72  亿元，同比增长127.25%。
        业绩超出我们预期
        我们的分析和判断
        Q3  收入加速增长，记忆绵龙头受益行业成长
        梦百合是国内记忆绵行业龙头，2018Q1/Q2/Q3  分别实现营业收入6.11/6.72/8.21  亿元，同比增速分别为26.95%/19.55%/33.42%；分别实现归母净利润0.05/0.34/0.72  亿元，  同比增速分别为-93.21%/-26.79%/127.25%；公司Q3  单季营业收入增速提升显著，归母净利润止跌为涨。
        我们认为，国内床垫市场发展迅速，2017  年床垫行业销售规模约为600  亿元（出厂价），记忆绵细分品类仍处于导入期阶段，目前渗透率仅为5%左右，相较美国记忆棉床垫15%的市场份额仍有较大提升空间。
        Q3  单季盈利能力显著回升，原材料价格有所回落
        报告期内，梦百合销售毛利率为30.10%，同比减少0.62pct；销售净利率为5.55%，同比减少3.12pct。分季度来看，2018Q3  公司销售毛利率为32.72%，同比增加3.79pct，销售净利率为9.10%，同比增加3.89pct。2018Q3  公司盈利能力显著回升。
        我们认为2018Q3  公司盈利能力显著回升，主要是受原材料价格下跌影响。公司生产所需主要原材料包括TDI、MDI  等化工原料，原材料占成本比例约为75%。2018Q3  华东地区纯MDI  市场价格均价约为27973  元/吨，较上年同期下跌1.76%；华东地区TDI平均价格约为27688  元/吨，较上年同期下跌16.45%。
        销售费用率小幅上涨，人民币贬值汇兑收益有所增加
        期间费用方面，报告期内公司销售费用为2.71  亿元，同比增长51.73%，主要系销售渠道费用和公司新增西班牙子公司所致；销售费用率为12.87%，同比增加2.11pct。公司管理费用为1.08  亿元，管理费用率为5.12%，研发费用率为2.99%。财务费用为-557  万元，主要由于汇兑损益增加所致。
        分季度看，2018Q3  公司销售费用率为13.19%，较上年同期增加2.70pct；管理费用率为4.63%，研发费用率为4.63%；财务费用率为-1.28%。
        投资建议：
        我们预计公司2018-2019  公司营业收入分别为29.26  亿元和35.53  亿元，同比增长分别为25.12%、21.40%；归母净利润分别1.92  亿元、3.00  亿元，同比分别增长23.08%、56.50%，EPS  为0.80  元/股、1.25  元/股，对应PE  分别为24.3x、15.6x，维持“买入”评级。
        风险因素：
        原材料价格止跌回升；行业竞争大幅加剧。