公司三季报的亮点仍在综合毛利率的大幅提升，以及公司现金流的持续改善。2018年前三季度，公司经营性活动净现金流亦实现同比增长。收现比大幅提高、投资活动现金流出下降，在手现金仍保持50亿元，保障了公司经营的安全性。目前，公司市值回到2012年水平，而未来三类水带来的新水源革命将是碧水源实现新突破的法宝，雄安新区已走出水资源化第一步，示范效应形成后，新业务拓展可期，维持“强烈推荐-A”评级。
        2018年前三季度公司实现营业收入60.5亿元，同比增长11.9%；实现归母净利5.7亿元，同比下滑22.6%；扣非后归母净利润5.5亿元，同比增长3.5%，业绩增速位于预告区间（0%到5%）的中偏上，业绩符合预期。
        其中，三季度单季，公司实现营业收入21.9亿元，同比下降12.6%，归属净利润2.1亿元，同比增长0.5%，扣非后实现归属净利润2.0亿元，同比下降6.7%。可以看到，三季度单季，在不利的融资环境下，公司仍继续主动收缩业务，减缓项目推进速度及收入确认。
        此外，与半年报时期类似，前三季度资产减值同期增加约1个亿，对归属利润影响较大，干扰了公司实际业务增长情况的体现，因此，在回溯公司真实业绩增速时，我们认为应该扣除计提的资产减值损失影响。我们将资产减值损失加回扣非后的利润总额，再对2017年三季报公司实现利润总额进行同口径比较，可以得到2017年前三季度真实扣非利润总额为7.92亿元，而2018年前三季度同期为9.42亿元，同比增长18.9%，这一增速我们认为能够更真实反映公司实际业务的增长情况，在主动收缩业务的情况下，公司实际业务仍取得了正向增长，预计增长主要由良业环境贡献。
        主动调整业务结构，综合毛利率继续大幅提升。2018年前三季度，公司综合毛利率为32.9%，同比提高了6.9个百分点，通过低毛利率业务规模的控制、以及高毛利率的污水处理和城市光环境业务的快速增长，成功实现了盈利能力的回升。    
        不利融资环境下，财务费用率大幅提升，侵蚀净利润。2018年前三季度，公司销售净利率为10.7%，同比下降了3.4个百分点。净利率的大幅下降主要是由于2018年不利融资环境下，公司财务费用率的大幅上升。2018年前三季度，公司财务费用率为8.1%，同比提高了3.8个百分点。  
        现金流状况较去年同期继续大幅改善，经营性活动净现金流亦实现同比增长。收现比大幅提高、投资活动现金流出下降，在手现金仍保持50亿元。2018年三季度，公司继续保持了货币资金规模的稳定，在手现金约50亿，与二季度末基本持平，在资金紧张的不利环境下，最大限度地保证了现金的充裕和未来经营的安全性。  
        从现金流量表和资产负债表来看，公司销售商品、提供劳务收到的现金/收入在2018年前三季度得到了大幅提升，为109%，同比提高了30个百分点。此外，公司应收占收入比重为83%，同比提高了15个百分点；但应付账款比重也有大幅提升，保证了经营性现金流的同比改善。2018年前三季度，应付/应收为153%，同比提高了6个百分点。同时，由于公司主动收缩PPP相关业务，公司2018年前三季度投资活动现金流出下降，现金流量表整体继续优化。  
        盈利预测及估值。未来三类水带来的新水源革命将是碧水源实现新突破的法宝，雄安新区已走出水资源化第一步，示范效应形成后，新业务拓展可期，维持"强烈推荐-A"评级。  
        2018年，在宏观环境整体不利的情况下，公司主动收缩PPP业务，保留大笔现金在手。同时，公司膜法水处理核心业务优势仍然继续保持，核心业务也维持高盈利能力。  
        除反渗透膜外，碧水源的微滤膜、超滤膜、DF膜均处于国际领先水平，将持续为解决我国"水脏、水少、水安全"的问题贡献力量。长期来看，环保标准的提高、监管加严为公司污水处理提标新建及改造、自来水净水等膜法水处理相关业务都将带来新空间。目前，雄安新区地表三类水提标政策已出，实现后将具备新的示范效应。  
        2018年4月14日，《河北雄安新区规划纲要》提出将白洋淀水质逐步恢复到Ⅲ－Ⅳ类。  
        2018年9月4日，河北出台大清河、子牙河、黑龙港及运东流域等三项水污染排放地方标准，提出雄安新区全域污水排放标准将全面提标，由过去的一级A提高至Ⅲ类水质标准。其中，大清河流域分为核心控