在去杠杆、融资环境偏紧的背景下，公司选择主动放缓项目推进。
        借款增加，财务费用翻倍增长
        前三季度，公司新增短期借款  29%、新增长期借款  86%，财务费用同比增长  109%。公司加大风控力度，减少支出，公司经营性现金流净额为净流出  11.2  亿元，同比减少  49%。公司存货比上年末增长  127%，主要是良业环境因工程需要增加了存货。
        累计新增订单同比下滑  10%-15%，在手订单稳增长。
        从订单来看，前三季度公司新增工程订单  173  亿元，同比下滑  10%；新增运营订单  190  亿元，同比下滑  15%。累计新增订单过去  2  年首次出现下滑。期末在手工程订单  248  亿元，施工期运营订单  524  亿元，继续维持增长态势。单季度看，单三季度公司新增工程订单  28  亿元，同比下滑  65%；新增运营订单  25  亿元，同比下滑  67%。
        民营企业融资改善政策频出，民营龙头环保公司将受益
        预计  2018-2020  年  EPS  分别为  0.77/0.90/1.03  元/股，最新股价对应2018  年  PE  11  倍。近期央行行长要求提升民营企业金融可及性，伴随着民营债务融资支持工具（包括信用风险缓释工具  CRM、担保增信等）的开展，民营公司融资环境或将改善。公司是民营环保  PPP  龙头公司，在手订单饱满，若融资改善，将加快在手项目推进，带动业绩增长，给予“买入”评级。
        风险提示：民营企业融资环境改善不及预期；订单、项目落地速度低于预期；地方政府环保投资减少。