3Q18  公司实现收入371.7  亿元（+5.1%），实现净利润15.9  亿元（+0.4%），扣非净利润15.1  亿元（+2.0%）。内外饰件收入和净利润分别为261  亿元（+9.6%）和7.4  亿元（+9.6%），功能件收入和净利润分别为75.7  亿元（-7.7%）和6.5  亿元（+6.6%）。3Q18  国内汽车行业产量同比下降5.7%，其中乘用车产量同比下降6.0%，行业承压，公司情况好于行业。华域视觉自2018  年3  月1  日起纳入公司合并报表范围，对公司合并报表收入和利润的提高有积极作用。
        2、毛利率进一步改善，管理费用提升较多
        3Q18  毛利率为14.3%，同比提升0.6  个百分点，环比提高0.2  个百分点。我们认为，毛利率提高主要得益于华域视觉的并表，同时部分电子电器产品对毛利改善亦有贡献。公司销售费用率和财务费用率分别为1.5%和-0.1%，相对稳定。管理费用为24.1  亿元，同比增加39.4%。
        3、拥有优质客户，竞争力不断提高
        国内汽车行业竞争加剧，未来下游整车的行业集中度将进一步提高。华域汽车下游客户多为竞争力强的整车厂，华域有望受益于下游主要客户市场份额的提升。华域通过收购并整合华域视觉（原上海小糸），提升公司竞争力，华域视觉的盈利能力未来有望提高。
        4、积极布局电动与智能领域，国际化为公司提供广阔空间
        公司积极布局电动和智能领域，设立华域麦格纳电驱动系统有限公司，与上汽集团、英飞凌科技公司等共同成立上汽英飞凌汽车功率半导体（上海）有限公司，同时加强毫米波雷达产品的研发和市场开拓。在海外，公司不断改善管理，加强海外成本控制，并积极与海外客户沟通，“国际化”战略有望为公司提供更广阔的发展空间。
        5、盈利预测与评级：公司是国内零部件企业龙头，积极布局电动化和智能化，行业增速放缓的情况下，公司业绩稳健。在三级化战略的推动下，公司的竞争力有望继续提高，未来发展空间广阔。预计18  年~20  年，净利润为81.7  亿、78.5  亿、84.8  亿，合EPS  为2.59  元、2.49  元和2.69  元，维持“强烈推荐-A”评级。
        6、风险提示：国内汽车行业增速放缓，上游原材料提价，下游客户要求降价幅度高