与工银投资签署债转股合作框架协议，有望降低公司财务杠杆率
        公司公告与工银金融资产投资有限公司签署《市场化债转股合作框架协议》，共同推动债转股业务，债转股业务规模不低于30  亿元，降低公司整体负债水平，提高公司的抗风险能力和盈利水平，且该战略合作事项不会影响公司的独立性。
        下游行业需求不及预期，旺季不旺纸价上涨乏力
        公司主要文化纸纸种价格三季度均较前期高点有所调整，白卡纸价格探底回升幅度低于预期，下游印刷出版等需求行业旺季需求较弱，产品提价函落地情况不及历史同期水平导致盈利能力下滑。因下游传统需求逐渐转淡，预计四季度主要纸种价格较难出现大幅上涨。
        林浆纸一体化平滑原材料成本抵御行业周期，白卡纸盈利缓慢修复
        自制浆单位生产成本远低于外购商品浆价格，有助于提升公司成本控制能力并维持稳定生产运营。公司自备浆比例高，具备原材料成本优势。预计公司2018-2020  年实现营收326.6、348.2、361.3  亿元，归母净利润为33.8、36.7、40.6  亿元，当前市值对应2018  年PE  为4.6  倍，自备浆比例有望进一步增强产品盈利稳定性，维持“买入”评级。
        风险提示
        宏观经济下滑导致下游需求减弱；行业环保政策趋严影响产能落地进度；原材料价格上涨，纸品价格下跌，融资租赁风控不足。