三季度吉祥航空运力增速放缓，国际航线受泰国事件影响运力大幅回撤。7-9月吉祥航空投放客运运力（ASK）88.13  亿座公里，同比增长5.9%，国内航线投放客运运力77.59  亿座公里，同比增长11.6%，吉祥航空国际航线单季度投放客运运力9.33  亿座公里，同比下滑26.1%。
        受益行业供需关系改善，三季度公司收益水平显著提升。第三季度吉祥航空实现营业收入41.82  亿元，同比增长9.47%，预计公司客公里收益同比提升2.7%。成本端受国际油价大幅上涨拖累。第三季度国内航空煤油出厂价均值为5481  元，同比增长40%，假设公司单位燃油效率提升3%，燃油成本同比增幅达43%，
        投资收益大幅增厚业绩。公司、公司全资子公司上海吉祥航空香港有限公司向上海爱建集团股份有限公司及其全资子公司爱建香港出售华瑞租赁，华瑞租赁100%股权估值15.18  亿元
        投资策略：吉祥航空“高端廉价”模式潜力巨大，受益中国航空业因私消费占比的提升。公司大量航线布局在上海基地，受益本轮一二线航线价格上限打开，收益水平提升确定性强，引入宽体机后有望突破当前时刻瓶颈限制加速成长，九元航空增长步入正轨后也将持续贡献业绩。预计公司18-20  年EPS为0.83、1.02、1.38  元，对应10  月23  日PE  为15X、12X、9X，维持“买入”评级。
        风险提示：行业相关政策不确定性，行业供需失衡，宏观经济增长失速，国际贸易摩擦升级，空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等不确定性事件