报告期内因公司收回部分账龄较长的应收账款，冲回前期计提的坏账准备，业绩大幅增长。公司预计2018  年度业绩同比增长90%-120%。未来随着晶圆级封装产线的批产、某型号完整武器系统的交付以及军品业务的恢复，公司业绩有望延续高速增长。
        红外军品业务：军品科研生产逐步增长，海外市场有望取得突破。公司拥有完全自主知识产权的“中国红外芯”及三条红外焦平面探测器批产线，打破了西方在这一领域的技术封锁，现已在多个型号中实现批量化应用，未来进口替代前景广阔。军改影响逐步消除，公司既有军品项目研制、定型及订货任务逐渐回升，各个军兵种新定型军品型号科研生产任务逐步增长。我们预计我国军用红外市场潜在规模有望达230  亿元，公司红外业务发展前景广阔。受国际局势影响，公司红外焦平面探测器出口销售实现较大突破，出口需求快速上升。
        红外民品业务：晶圆级封装产线实现批产，消费级红外市场有望打开。报告期内，高芯科技完成筹建目前国内唯一非制冷晶圆级封装生产线，并已实现批量生产。晶圆级封装探测器体积小，重量轻，易于批产，性价比高，预计将为公司打开红外领域消费类市场。公司测温类产品中标海外批量项目，安防监控产品获得大批量机芯订单，在医疗检测、智慧家居、交通夜视等领域有望取得明显进展。我们预计我国民用红外市场潜在规模在200  亿元左右，探测器成本下降后将促进民用需求释放，红外民品业务有望成为公司新的业绩增长点。
        传统弹药及信息化弹药：火工厂建设稳步推进，发展前景广阔。公司围绕精确制导技术进行军品业务布局，建立导弹研究院。子公司汉丹机电火工区改造项目持续推进，公司在建工程较期初同比增长54.83%，未来公司弹药产能有望进一步提升。公司目前已正式承担某型号完整武器系统批产任务，后续交付有望贡献较大收入。军品出口领域，公司已与具有武器装备进出口权的军贸公司形成了战略合作关系，目前已与多个地区达成合作意向，军贸发展前景可期。
        风险因素。公司红外产品订单量不达预期；民用市场拓展低于预期。
        盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司回款情况良好、坏账准备计提冲回及军改影响逐步消除后公司军品业务有望实现快速增长，我们维持公司2018/19/20  年EPS  预测0.20/0.22/0.29  元。当前价15.12  元，对应2018/19/20  年PE  分别为76/70/53  倍。考虑到公司军品业务的发展前景以及消费级市场的业务布局，维持“增持”评级，目标价17.5  元。