营收增长平稳，资产减值计提冲回和税收优惠产生的其他收益助利润提升。2018H1  公司营业成本和三费合计3.14  亿元，占总营收的94.86%。上半年应收账款情况好于预期，特别是收回账龄较长的客户单位应收账款，冲回前期计提，增加利润0.38  亿元。此外，上半年享受税收优惠政策，产生其他收益0.58  亿元，成为另一主要利润来源。公司存货9.13  亿元，达到历史最高值，下半年业绩有望提速。
        公司已全面打造具备自主知识产权的“中国红外芯”，三条完全自主可控的红外焦平面探测器产线走向批量生产及规模化应用阶段，已应用公司红外焦平面探测器的中标军品型号项目正逐步定型并批量交付，国外市场实现突破。随着国防及军队改革措施落地后国内军品采购工作的全面恢复，前期军品任务延期的影响正在逐步消除，公司军品项目研制、定型及订货任务逐渐回升。
        我们维持对公司的盈利预测，预计2018-2020  年归母净利润1.44/1.89/2.37亿元，对应8  月27  日收盘价PE68/52/41  倍，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：武器系统量产不及预期；新兴民用市场开拓缓慢。