报告期内因公司收回部分账龄较长的应收账款，冲回前期计提的坏账准备，且税收优惠产生其他收益5844  万元，业绩大幅增长。公司预计1-9  月业绩同比增长110%-150%。预计未来随着晶圆级封装生产线的投产以及军改逐步结束后军品订单的恢复，公司业绩有望延续高速增长。
        红外军品业务：进口替代有望加速,  军贸业务前景向好。公司红外热成像仪及综合光电系统业务2018H1  实现收入2.36  亿元（-3.83%），毛利率同比提高4.28pcts  至69.62%。公司拥有完全自主知识产权的“中国红外芯”及三条红外焦平面探测器批产线，打破了西方在这一领域的技术封锁，现已在多个型号中实现批量化应用，未来进口替代前景广阔。公司既有军品项目研制、定型及订货任务逐渐回升，各个军兵种新定型军品型号科研生产任务逐步增长。受国际局势影响，公司红外焦平面探测器出口销售实现较大突破，需求快速上升。
        红外民品业务：晶圆级封装生产线调试顺利，消费级红外市场有望打开。报告期内，高芯科技完成筹建目前国内唯一非制冷晶圆级封装生产线，工艺调试进展顺利，部分产品已经定型。晶圆级封装探测器体积小，重量轻，易于批产，性价比高，有望助力公司打开红外领域消费类市场。测温类产品中标海外批量项目，安防监控产品获得大批量机芯订单，在医疗检测、智慧家居、交通夜视等领域也有望取得明显进展。后续随着公司民品产能释放和规模扩大，探测器成本下降后将促进民用需求释放，红外民品业务有望成为公司业绩增长新亮点。
        传统弹药及信息化弹药：收入增长较快，产能有望提升。报告期内弹药业务实现收入9967  万元，同比增长40.46%。公司围绕精确制导技术进行军品业务布局，建立导弹研究院。子公司汉丹机电火工区搬迁改造工作稳步推进，后续将加快火工区基础建设及生产线装配，产能有望进一步提升。在军品出口领域，公司已与具有武器装备进出口权的军贸公司形成了战略合作关系，目前已与多个地区达成合作意向，军贸发展前景可期。
        风险因素。公司红外产品订单量不达预期；民用市场拓展低于预期。
        盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司回款情况良好、坏账准备计提冲回及军改影响逐步消除后公司军品业务有望实现快速增长，我们上调公司2018/19/20  年EPS  预测至0.20/0.22/0.29  元（原预测为0.13/0.16/0.20  元）。当前价15.62  元，对应2018/19/20  年PE  分别为78/72/55  倍。考虑到公司军品业务的发展前景以及消费级市场的业务布局，维持“增持”评级，目标价18.20  元。