维持  18-20  年  EPS  预测  0.73、0.75、0.75元，考虑到雅砻江中游在建，投产后业绩有望显著增厚，维持目标价13.58  元，对应2018  年19  倍PE，维持“增持”。
        事件：10  月25  日公司发布三季报，前三季度营业收入6.0  亿元，同比增长8.65  %；归母净利27.71  亿元，同比减少3.02%。略超预期。
        电量持平，电价增长超预期，雅砻江水电Q3  投资收益略超预期。Q3公司归母净利16.1  亿，同比下降1.2%，其中雅砻江投资收益16.2  亿元，同比减少3000  万，雅砻江投资收益略超预期。从经营数据来看，Q3雅砻江水电上网电量262.9  亿千瓦时，同比基本持平，上网电价0.268元/千瓦时，同比增长2.4%（锦屏官地电源组电价同比上涨3.04%），因此电价增长的正面作用部分抵消了增值税退税到期的负面影响（由于增值税优惠政策到期，今年Q3  退税额预计为0，而去年Q3  有2  亿左右），因此雅砻江业绩下滑较少。
        雅中直流预计年内核准，为中游外送提供保障。9  月3  日，能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，部署了9项重点输变电工程的建设，其中包括雅砻江中游电站外送通道雅中直流。雅中直流落点最终确定为江西南昌，规划建设一条±800  千伏特高压直流工程，输电容量800  万千瓦，预计今年第四季度核准。雅中直流的核准，为中游电站投产后的外送提供了保障。
        风险提示：用电需求不达预期，来水不达预期