基于政策边际宽松，多因素驱动公司营收保持高位，基本面改善和全球化扩展成为中长期股价驱动力，维持公司2018-2020  年EPS  分别为0.75/0.89/0.84  元/股，维持11.45  元目标价和增持评级。
        多因素驱动工程机械需求，营收将保持高位。根据工程机械协会统计，18Q1-Q3  纳入统计的25  家主机厂合计销售挖机15.6  万台，同比增长53.3%，起重机等其他工程机械也保持较快增长。我们认为，四大因素将驱动公司营收持续稳健增长：①2010-12  年下游大量购置新机，2018-19  年将迎来更新高峰；②“美丽乡村”有望成为未来基建的重点，带动泵车和小挖需求，公司在乡镇泵车市场市占率已达30-40%；③政策边际放松，基建投资托底宏观经济预期下，下游客户购置设备信心增强；④2019  年底国三设备将全面禁止销售，预计19  年工程机械销售仍将维持高位。
        业绩弹性逐季演绎，期待全球化拓展提速。①公司经过2012-16  年行业出清，本轮景气上行阶段经营质量和经营效率持续提升，资产负债表持续优化，盈利能力大幅提升，业绩弹性自18Q1  起逐季演绎；②公司海外市场布局的重点主要是新兴市场，跟随“一带一路”倡议，期待未来海外收入放量。总体上，我们认为对工程机械龙头企业来说，中长期股价驱动力更多来自自身基本面持续改善和全球化拓展，周期预期扰动将逐步淡化。
        风险因素：Q4  挖机销量大幅下滑，国际化进展不及预期。